20150731-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_21页_1mb

晨会纪要总结（2015年7月31日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕近期市场表现、重点公司调研报告及行业动态进行分析，涵盖股票市场、基金发行、并购动向及政策影响等多个方面。

市场表现分析

指数表现

• 申万A指：收盘4135点，1日下跌0.8%，5日下跌8.0%，1月下跌8.42%。
• 上证指数：收盘3705点，1日下跌2.2%，5日下跌10.0%，1月下跌8.57%。
• 深证综指：收盘2128点，1日下跌3.2%，5日下跌9.5%，1月下跌9.49%。
• 沪深300：收盘3815点，1日下跌2.9%，5日下跌10.0%，1月下跌8.97%。

风格指数表现

• 大盘指数：昨日-2.90%，1个月-9.27%，6个月+7.64%。
• 中盘指数：昨日-3.06%，1个月-7.64%，6个月+30.58%。
• 小盘指数：昨日-2.69%，1个月-11.03%，6个月+41.92%。

行业涨跌幅

• 涨幅前五行业：

  • 多元金融：+1.26%
  • 景点：+0.64%
  • 石油开采：+0.16%
  • 其他轻工制造：0%
  • 旅游综合：-0.04%

• 跌幅前五行业：

  • 航空运输：-7.13%
  • 医疗器械：-6.33%
  • 饲料：-5.55%
  • 医疗服务：-5.18%
  • 证券：-5.18%

重点公司调研报告

羚锐制药（600285）

• 国企私有化改制：2011年完成，控股股东及核心高管持股比例达14.25%，2015年非公开发行后预计超过28%。
• 业绩表现：2014年扣非净利润6868万元，2015年一季度收入2.78亿元，增长36.75%，扣非净利润3632万元，增长88.36%。
• 营销模式变革：通过加大OTC渠道终端销售人员，举办“试贴”活动，提升产品周转率和认可度。
• 产品潜力：通络祛痛膏预计2015年收入增速超40%，小羚羊退热贴预计2016年收入过亿。
• 财务状况：经营性现金流持续高于净利润，应收账款余额低，预收账款和应付账款增长。
• 外延整合：预计2015年底“准现金”接近20亿元，积极寻求并购机会。
• 盈利预测：2015-2017年每股收益预测为0.21元、0.28元、0.37元，对应市盈率分别为54倍、41倍、31倍，首次给予增持评级。

政治局会议点评

• 经济形势：上半年经济增长与预期目标相符，但经济下行压力依然较大，新旧动力不足并存。
• 政策方向：保持战略定力，继续推进改革，财政政策成为总需求回升的关键，货币政策维持宽松基调。
• 创新与民生：强调创新驱动发展战略，促进大众创业、万众创新，同时重视民生问题，保障就业和扶贫开发。
• 西藏发展：预计“十三五”期间西藏将完成一万亿固定资产投资，重点在基建和民生领域。

惠理集团（806 HK）

• 盈利预告：2015年上半年净利润大幅增长，预计年底主要产品资产净值平均高于2014年15%。
• 资产管理规模：2015年6月达178亿美元，同比增长76%，预计年底增长至194亿美元。
• 基金互认：受益于中港基金互认计划，公司有望享受红利。
• 评级维持：维持“买入”评级，目标价上调至12.7港元，对应0.15倍2015年EPS/AUM。

奥康国际（603001）

• 中报业绩：2015年上半年净利润2.2亿元，同比增长38%，扣非净利润2亿元，同比增长44%。
• 业务增长：直营收入增长18%，团购及电商收入增长26%，毛利率下滑2%，净利率提升2.5%。
• 战略转型：国际馆大店战略带动市占率提升，参股兰亭集势打造O2O模式。
• 外延并购：账上资金充裕，期待后续并购项目落地，未来方向在鞋类和互联网。
• 评级维持：上调EPS预测，维持“买入”评级。

鱼跃医疗（002223）

• 资产重组：整合万东、上海医械，提升运营效率。
• 移动医疗：推出“大医生”App，购买转化率高，与互联网巨头合作。
• 战略合作：与辉瑞、华泰基金合作，推动创新药和远程诊疗合规。
• 盈利预测：维持15-17年EPS 0.76、0.99、1.32元，对应市盈率58、45、33倍，维持增持评级。

益生股份（002458）

• 业绩反转：中报净利润增长44%，超预期。
• 外延扩张：与中信并购基金合作，或布局第二主业。
• 产业链影响：种禽价格上涨，公司作为产业链上游企业将受益。
• 盈利预测：维持15-17年EPS 0.33、0.63、0.66元，市盈率52、27、25倍，维持买入评级。

久其软件（002279）

• 半年报表现：营业收入增长64.57%，净利润增长204%。
• 互联网布局：Android广告业务收入超预期，实现交易闭环。
• 战略布局：3X3矩阵，包括企业、员工、互联网用户；B2B、B2C、大数据。
• 评级维持：维持“增持”评级，EPS预测为0.79、1.04、1.28元，对应市盈率25、19、15倍。

农发种业（600313）

• 并购进展：发行股份购买资产获证监会无条件通过。
• 业务整合：收购河南颖泰，打造农资、农化一体化平台。
• 盈利预测：2015-2017年净利润分别为1.91、2.24、2.70亿元，EPS分别为0.52、0.61、0.74元，市盈率33、28、23倍，维持买入评级。

恒瑞医药（600276）

• 国际合作：引进止吐专利药Rolapitant，提升肿瘤治疗领域竞争力。
• 海外市场：海外制剂出口和创新药共同发力，未来市值有望冲击1500亿。
• 盈利预测：维持15-17年EPS 1.08、1.41、1.78元，市盈率分别为40%、30%、26%，维持买入评级。

复星医药（600196）

• 全产业链布局：医药工业、医疗服务、诊断和器械三大板块，未来医疗服务占比有望达25%-30%。
• 国际化战略：承接达芬奇手术机器人分销业务，推进海外创新药布局。
• 单抗研发：已有三个临床批件，预计2017年有望获得生产批件。
• 盈利预测：维持15-17年EPS 1.18、1.40、1.68元，市盈率22、18、15倍，维持增持评级。

泰格医药（300347）

• CRO龙头：业绩持续高速增长，上半年盈利7049-8133万元，同比增长30%-50%。
• 国际并购：收购韩国CRO公司DreamCIS，拓展亚太布局。
• 互联网医疗：开发智慧医疗APP“小贝壳”，试点乙肝孕妇诊疗。
• 盈利预测：维持15-17年EPS 0.39、0.60、0.82元，市盈率91、59、44倍，给予增持评级。

利源精制（002501）

• 半年报表现：收入10.88亿元，净利润2.48亿元，同比增长16.78%和17.12%。
• 财务费用：上半年财务费用激增3430万元，影响业绩增速。
• 产能扩张：在建工程集中转固，新增3万吨轨交铝型材产能。
• 定增计划：拟发行22700万股，募资40亿元，向高端装备制造商转型。
• 评级维持：维持盈利预测和增持评级。

证券发行及上市信息

• 新股发行：包括股票简称、申购代码、发行数量、网上发行、申购上限、发行价格、申购日期、中签公布日期。
• 新股上市：包括代码、公司简称、首募A股、总股本、本次上市、发行价、上市日期。
• 增发：包括代码、公司简称、发行数量、发行价、申购日。
• 配股：包括代码、公司简称、配股比例、配股价、配股申购日。
• 可转债发行：包括代码、名称、发行量、发行价、期限、认购时间。
• 债券发行：包括名称、期限、年利率、发行量、认购时间。
• 基金发行：包括基金名称、认购时间。

重大财经新闻

• 政治局会议：分析经济形势，强调政策支持，保持战略定力。
• 郭伯雄处分：中央政治局决定给予郭伯雄开除党籍处分。
• 媒体融合：中国新兴媒体产业融合发展大会在京召开。
• 保险监管：保监会呼吁险资勿净卖出。
• 证券政策：发布场外证券业务备案办法，建立黑名单制度。
• 流动性：央行逆回购400亿元，持续向市场输入流动性。
• 大额存单：发行主体扩至102家。
• 财政政策：积极财政政策不变，货币政策松紧适度。

行业要闻

• 美联储加息：美国上季GDP增速不及预期。
• 巴西加息：巴西央行连续六次加息。
• 铁路投资：向社会资本全面开放，产业工程包接棒基建拉动投资。
• 大数据指数：三银联大数据指数即将发布。
• 管道工程：孕育万亿商机，管道上市公司长期受益。
• 地产投资：境外买家“加仓”上海大宗物业。
• 新三板制度：有望加快推进。
• 航空互联网：航空企业发力“互联网+”定增。
• 创客经济：打造上市公司业绩增长第三极。
• QFII投资：近期大举做多A股。
• 体育产业：上市公司加速布局。
• 重大工程包：已完成投资3.3万亿元。

近期非流通股解禁明细

• 解禁日期：2015年7月31日至8月17日。
• 解禁公司：包括美菱电器、中山公用、华邦颖泰、美亚光电、冀凯股份、台城制药、太空板业、一拖股份等。
• 解禁市值：从1428.29万元至1177316.64万元不等。
• 解禁比例：从0.35%至74.74%不等。

总结

本次晨会总结涵盖了股票市场表现、重点公司调研报告、政治局会议点评、基金发行、证券发行及上市信息、重大财经新闻、行业要闻以及近期非流通股解禁明细。重点公司如羚锐制药、惠理集团、奥康国际、鱼跃医疗、益生股份、久其软件、农发种业、恒瑞医药、复星医药、泰格医药、利源精制均展示了各自的业务进展、业绩表现和未来展望。整体市场在政策支持和行业变革下保持增长，但需关注新旧动力不足并存的挑战。