20151020-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_19页_643kb

报告摘要

申万宏源晨会纪要总结（2015年10月20日）

核心内容概览

本次晨会总结主要围绕市场指数表现、重点公司三季报点评、宏观与行业分析、投资策略及市场动态展开。整体市场呈现结构性行情，部分行业表现强劲，部分则面临压力。同时，政策层面的改革预期与市场预期改善成为关注重点。

市场指数表现

主要指数收盘情况

申万A指：3753.00点，1日涨0.04%，5日涨3.93%，1月涨13.68%
上证指数：3386.00点，1日跌-0.10%，5日涨3.01%，1月涨9.32%
深证综指：1969.00点，1日涨0.14%，5日涨4.36%，1月涨17.30%
沪深300：3534.00点，1日涨0.00%，5日涨2.51%，1月涨8.70%

风格指数表现

大盘指数：昨日涨0.03%，1个月涨8.40%，6个月跌-24.41%
中盘指数：昨日跌-0.10%，1个月涨15.47%，6个月跌-14.11%
小盘指数：昨日跌-0.05%，1个月涨17.63%，6个月跌-8.19%

重点公司三季报点评

海澜之家（600398）

业绩表现：2015年三季报EPS为0.51元，净利润同比增长42%，业绩大超预期。
收入与利润：2015Q3收入33.9亿元，同比增长37.8%；归母净利润6.24亿元，同比增长61.9%。
核心优势：供应链整合形成强大护城河，投资13亿元用于智能化物流仓库建设，提升运营效率。
投资建议：上调EPS预测，目标价23元，维持“买入”评级。

新大陆（000997）

业绩表现：前三季度营收20.5亿元，同比增长39.2%；归母净利润2.62亿元，同比增长58.9%。
剔除房地产后表现：营收和归母净利润分别同比增长44.6%和61.1%，其中三季度营收和净利润增速达75.2%和208.2%。
战略布局：以物联网为核心，布局“一主两翼”战略，包括识别与支付、地推与运营、物流与资金流、媒体流。
投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

宏观与行业分析

GDP与经济数据

三季度GDP：增长6.9%，创6年来新低，经济下行压力持续。
消费与投资：消费增长10.5%，投资增长10.3%，但工业增长疲弱，PPI连续43个月负增长。
政策预期：四季度需关注稳增长政策，包括降准、降息及PPP项目。

财政政策

财政支出：9月财政支出同比增长26.9%，增速加快，重点支持民生、环保、教育等领域。
财政收入：同比增长9.4%，增速较8月提升3.2个百分点。
财政政策方向：继续加码公共支出，支持实体经济，但需注意与去杠杆目标的平衡。

市场准入负面清单制度

制度实施：全国统一市场准入负面清单制度于2018年正式实施，2015年12月起在部分地区试行。
意义：从“法无授权不可为”转向“法无禁止即可为”，推动市场化改革，降低创业门槛。
试点地区：上海、天津、福建、广东等自贸区有望首批试点。

投资策略与市场机会

“申万宏源策略3&30组合”第33期

上期回顾：
- 30亿组合：绝对收益率0.06%，累计-10.21%
- 3亿组合：绝对收益率-0.17%，累计4.63%
本期策略：保持低仓位，等待更好的加仓时机，避免追高。
重点关注领域：
- 成长股：包括大数据、新能源汽车、核电等科技驱动型行业。
- 政策驱动型：如国企改革、二胎、养老、能源互联网等。
调仓思路：保持60%以上仓位，等待市场回调后加仓。

行业动态与公司动态

行业涨幅前10名

林业：昨日涨4.52%，1个月涨34.98%，6个月跌-13.05%
汽车服务：昨日涨4.51%，1个月涨22.08%，6个月涨8.09%
汽车整车：昨日涨4.41%，1个月涨18.06%，6个月跌-12.92%
酒店：昨日涨4.17%，1个月涨18.14%，6个月跌-7.41%
水务：昨日涨3.55%，1个月涨26.44%，6个月跌-27.21%

行业跌幅前1名

农业综合：昨日跌-2.92%，1个月涨26.92%，6个月跌-19.81%
燃气：昨日跌-2.73%，1个月涨14.73%，6个月跌-21.08%
公交：昨日跌-2.13%，1个月涨26.45%，6个月涨23.05%
畜禽养殖：昨日跌-1.78%，1个月涨16.93%，6个月跌-10.87%
通信运营：昨日跌-1.63%，1个月涨9.75%，6个月跌-6.81%

重要市场动态

重大财经新闻

国务院发布负面清单制度意见：市场准入负面清单制度自2015年12月1日起逐步实施，有助于激发市场活力。
GDP破7符合预期：四季度需关注八大保增长领域，包括地下管廊、水利环保、铁路轨交等。
财政支出持续发力：9月财政支出同比增长26.9%，显示政策支持力度加大。
债券市场表现：10年期国债收益率下降，但银行间7天回购利率保持平稳，反映市场杠杆行为。

行业要闻

保险资金收益率：有望超去年2个百分点，但需关注三类风险。
健康险税优规范文件：年内有望出台，推动行业发展。
造船行业：全球新接订单环比大幅增长，9月达1101万DWT，预计全年8000万DWT。
船企盈利：新船造价指数继续下滑，盈利面改善需等待。
国企改革：关注员工持股比例上限、减税政策等。

证券发行及上市信息

新股发行与上市：包括金鸿能源、聚光科技、劲嘉股份等。
增发与配股：如中船动力研究院获6.29亿元增资、中科曙光等。
可转债发行：如石英股份、中钢国际等。

非流通股解禁明细

解禁公司：包括宝馨科技、龙泉股份、腾信股份、鼎立股份等。
解禁市值：从1.47亿元到35.36亿元不等。
占总股本比例：从0.06%到76.78%不等。
占流通股比例：从0.32%到92.14%不等。

总结

本次晨会总结显示，市场整体呈现结构性行情，部分行业如林业、汽车服务、酒店等表现强劲，而农业综合、燃气等则面临压力。政策层面，市场准入负面清单制度的推进和财政政策的持续发力成为重要看点。重点公司如海澜之家、新大陆业绩超预期，投资建议为“买入”。投资策略方面，建议保持低仓位，关注成长股和政策驱动型行业。同时，证券发行及非流通股解禁信息丰富，市场活跃度有所提升。整体来看，四季度市场仍有上涨潜力，但需警惕流动性宽松带来的风险。

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