20210326-东吴证券-_碳中和_趋势下_全球网络能源大变局拉开序幕_49页_2mb

报告摘要

“碳中和”趋势下全球网络能源大变局总结

核心内容

随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，全球能源系统正经历重大转型，网络能源作为通信网络基础设施的重要组成部分，成为关键发展领域。网络能源产品主要包括UPS电源、储能电池、空调等，主要应用于基站和数据中心。由于数据中心和5G基站的能耗问题日益突出，智能化、一体化、高效能的网络能源解决方案成为行业发展的核心方向。

主要观点

全球碳中和趋势显著：45个国家提出了新的碳中和承诺，24个国家设定了碳中和目标，覆盖全球温室气体排放量65%、世界经济总量70%。中国提出2030年单位GDP二氧化碳排放下降65%以上，非化石能源占比达到25%左右。
网络能源市场前景广阔：2020-2027年全球网络电源市场规模预计从6亿美元增长至11亿美元，CAGR为8.3%。亚太地区将成为最大市场，欧洲市场因环保理念领先，发展潜力巨大。
5G建设推动网络能源需求：2020-2025年中国5G基站市场空间预计超过7700亿元，5G基站数量将达约500-600万个。5G基站功耗约为4G的3-4倍，90%的存量电源需要改造。
数据中心能耗问题严峻：数据中心已成为全球最大的能源消费者之一，2017-2020年数据中心用电量占比从2%上升至5%。预计到2030年，数据中心用电量将占全球用电量的8%。
能效管理成重点：通过智能化、高效制冷和UPS电源优化等手段，降低数据中心PUE值，提升能效水平。自然冷源、液冷技术、高效UPS等成为核心解决方案。
行业竞争加剧：全球IDC市场并购频繁，行业集中度提升。科信技术、科士达、英维克、佳力图等企业积极布局，通过技术突破和业务拓展，提升市场竞争力。

关键信息

网络能源产业链

上游：主要包括UPS电源、锂离子电池、空调的原材料供应商。
中游：主要产品为UPS电源、锂离子电池、空调，中游企业包括维谛技术、艾默生、科信技术、科创新源。
下游：主要为宏基站和IDC机房，下游企业包括中兴通讯、华为、爱立信、诺基亚、宝信软件、光环新网等。

数据中心能耗分析

能耗占比：数据中心能耗主要来源于机房空调（30%）、UPS电源（13%）及配电系统。
PUE值：PUE值越低，能效越高。空调系统能耗占比对降低PUE值至关重要。
节能方案：间接蒸发冷却、液冷、高效UPS等技术显著提升数据中心能效。

5G基站建设影响

基站数量：预计2025年全国将累计建成163万个5G基站。
功耗提升：5G基站功耗是4G的3-4倍，对电源、制冷等基础设施提出更高要求。
电源改造：90%存量电源需改造，智能化、一体化电源成为解决方案。

网络能源企业核心竞争力

科信技术：专注于智能化、一体化电源解决方案，产品包括5G C-RAN智能模块、一体化智能柜等，PUE显著降低，建设周期缩短。
科士达：提供数据中心关键基础设施产品和新能源解决方案，注重研发投入，推出高效UPS和液冷方案。
英维克：国内领先的精密空调和制冷设备供应商，推出间接蒸发冷却和液冷技术，PUE低至1.1以下。
佳力图：专注于精密空调和冷水机组，开发氟泵节能模块，实现自然冷源利用，降低能耗。

投资建议

行业前景：网络能源行业在“碳中和”和5G建设推动下，未来发展潜力巨大。
个股表现：
- 科信技术：2020-2022归母净利润CAGR预测为328.34%，预计2022年PE为15.14，总市值为32.74亿元。
- 英维克：2020-2022归母净利润CAGR预测为30.04%，预计2022年PE为15.98，总市值为54.68亿元。
- 科士达：2020-2022归母净利润CAGR预测为19.51%，预计2022年PE为13.38，总市值为71.87亿元。
- 佳力图：2020-2022归母净利润CAGR预测为34.57%，预计2022年PE为13.69，总市值为29.98亿元。