> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 纯碱专题报告0505：高供给高库存，纯碱SA2609升水现货较多 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月5日纯碱市场的供需情况、库存水平及期货价格表现，指出当前纯碱市场处于高供给与高库存状态，同时需求偏弱，期货SA2609合约升水现货较多。 ## 主要观点 - **近期行情回顾**： 2026年3月部分纯碱企业安排检修，市场预期供应阶段性减少，推动价格短期反弹。但3月24日起，纯碱期货价格重回基本面弱势，主要受供应增加及需求疲软影响。 - **纯碱高供应**： 2026年国内纯碱新增产能约500万吨，主要来自天然碱和联碱项目，集中在下半年或年底投产。行业总产能预计突破4800万吨，天然碱占比升至28%。截至5月1日，周产量达80.96万吨，较2025年周均产量增加11.5%。 - **纯碱需求偏弱**： 平板玻璃需求占纯碱总需求的40%，1-3月累计产量同比下降4.4%。浮法玻璃对纯碱需求下降约1.8%。光伏玻璃需求略有增长，1-3月产量同比增长5.6%，对纯碱需求影响约+1.2%。整体来看，1-3月纯碱需求微降。 - **纯碱高库存**： 截至5月1日，纯碱生产企业厂内总库存180.88万吨，同比增加8.1%，较年初增加44万吨。库存水平持续累积，表明市场供应压力较大。 - **现货价格与生产利润**： 4月30日华北地区氨碱法重质纯碱生产成本为1369.1元/吨，毛利亏损89.1元/吨；华东地区联产法重质纯碱生产成本为1068.5元/吨，毛利131.5元/吨。纯碱期货SA2609合约收盘价1239元/吨，现货价格1163元/吨，基差-76元/吨，期货升水现货较多。 ## 关键信息总结 ### 供应方面 - 2026年新增产能约500万吨，主要来自天然碱和联碱项目。 - 2026年行业总产能预计突破4800万吨，天然碱占比升至28%。 - 截至5月1日，纯碱周产量80.96万吨，较2025年周均产量增加11.5%。 - 2026年纯碱供应压力较大，库存持续累积。 ### 需求方面 - 1-3月平板玻璃累计产量1119.5万吨，同比下降4.4%。 - 浮法玻璃需求占纯碱总需求的30%，对纯碱需求影响约-1.8%。 - 光伏玻璃产量同比增长5.6%，对纯碱需求影响约+1.2%。 - 整体需求微降，主要受地产竣工和施工面积下降影响。 ### 库存情况 - 截至5月1日，纯碱生产企业厂内总库存180.88万吨，同比增加8.1%，较年初增加44万吨。 - 4月30日纯碱仓单数量4.26万吨，显示市场库存水平较高。 ### 期货价格与基差 - 纯碱期货SA2609合约收盘价1239元/吨，现货价格1163元/吨，基差-76元/吨。 - 期货升水现货较多，表明市场对后期供应的担忧。 ## 结论及策略建议 - 纯碱市场当前处于高供给与高库存状态，需求偏弱。 - 期货价格短期内受供需宽松影响，后期走势取决于减产力度。 - 建议关注减产政策及库存变化，以判断未来价格走势。 ## 注意事项 - 本文信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 本文不构成期货买卖的依据，也不构成个人推荐。 - 本文仅用于内部参考，未经授权不得转载或转发。 - 华鑫期货研究所保留追究法律责任的权利。 ```