20210430-太平洋-闻泰科技-600745.SH-安世产销两旺增势喜人_ODM侧逐季改善反转在即_6页_1006kb

闻泰科技（600745）总结

核心内容

闻泰科技（600745）是一家专注于技术硬件与设备的信息技术公司，其业务涵盖半导体制造与ODM（原始设计制造）服务。公司近期发布了2021年一季度报告和2020年年报，展现出强劲的业绩增长态势。分析师认为，公司未来发展前景良好，维持“买入”评级，并给出了目标价154元。

主要观点

• 安世半导体表现亮眼：在全球IC供给紧张的背景下，安世半导体作为公司核心业务板块，2020年在全球功率分立器件大厂中排名提升至第9位，同时保持中国功率分立器件公司第一名。预计安世半导体的强劲表现将贯穿全年，并在后续季度持续增强。
• ODM业务逐步改善：虽然ODM业务在2021年第一季度受到上游物料短缺和价格上涨的影响，但公司已开始与供应链和客户协同应对，二季度影响边际效应递减。随着5G手机订单的逐步释放，ODM业务在二三季度有望快速改善。
• 特定客户摄像头资产过户在即：公司已达成特定客户摄像头资产第二期交易价款支付条件，预计二季度末至三季初完成过户。该资产收购价格较低，未来盈利潜力较大，有望为公司带来显著的正向成长推动。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年净利润分别为45.39亿元、63.55亿元、79.44亿元，对应PE分别为23.74倍、16.96倍、13.56倍，显示估值逐步下降，但盈利空间持续扩大。
• 投资评级明确：分析师维持“买入”评级，认为公司未来6个月内相对大盘涨幅有望超过15%。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：86.54元
• 目标价：154元
• 总股本/流通（百万股）：1,245/864
• 总市值/流通（百万元）：107,749/74,795
• 12个月最高/最低价（元）：165.00/85.45

财务预测

风险提示

1. 5G智能手机全球渗透与出货量成长不及预期；
2. 关键客户开拓和业务拓展进度低于预期；
3. 安世的持续成长程度不及预期。

业务展望

• 安世半导体：作为公司核心业务，安世在全球功率分立器件市场中排名持续上升，预计在5G、新能源汽车、光伏等领域需求增长的推动下，将实现较高速度的增长。
• ODM业务：随着二三季度手机出货量的提升以及上游物料影响的缓解，ODM业务将逐步改善并成为公司利润增长的重要驱动力。
• 特定客户合作：摄像头资产过户完成后，公司有望重启与特定客户的合作，进一步提升产品附加值和市场竞争力。

投资建议

分析师认为，闻泰科技在当前行业背景下具备显著的成长空间，特别是在安世半导体和ODM业务的双重推动下，公司未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

联系信息

证券分析师

• 王凌涛
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• 沈钱
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