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闻泰科技公司点评报告（2023年10月26日）

报告摘要

股票投资评级：买入

一、核心亮点

1. 业绩超预期：2023前三季度营收同比增长553%，归母净利润同比增长808%，Q3单季度净利润同比增长1142%。
2. 半导体业务韧性强：Q3半导体业务毛利率达3770%，在汽车半导体领域保持领先地位，客户包括博世、特斯拉等。
3. ODM业务扩展顺利：手机ODM业务向工业、IoT、汽车电子扩展，笔电和汽车电子项目已量产供货。
4. 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为294亿、368亿、422亿元。

二、投资建议

维持“买入”评级。预计2023-2025年市盈率分别为40-64倍，估值高位但业务增长和毛利率优势支撑评级。

三、风险提示

• 技术研发不及预期
• 行业竞争加剧
• 市场需求恢复不及预期

四、财务指标（摘要）

• 市盈率（P/E）：2022A为4092倍，2023E为296倍
• 市净率（P/B）：2022A为166倍，2025E为128倍
• 毛利率：半导体业务3770%，ODM业务997%

五、免责条款

详见正文

注：数据来源自公司公告与中邮证券研究。