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闻泰科技（600745CH）投资研究报告摘要

研究机构：浦银国际证券有限公司
发布日期：2024年5月14日
分析师：沈岱、黄佳琦
目标价：人民币371元
潜在升幅：17%
评级：维持“买入”

核心内容

1. 公司盈利预测及估值调整

• 浦银国际证券调整了闻泰科技（600745CH）的盈利预测，预计2024年全年盈利达到人民币147亿元，目标价上升至371元，对应2024年目标市盈率为315x。
• 该公司预期今年二季度和下半年表现出明显改善趋势。ODM业务通过加强成本控制与多供应链布局，有望逐步扭亏；大客户项目的放量将进一步推动利润增长。

2. 业务分析

• ODM业绩稳定改善：闻泰科技ODM业务虽在去年四季度和今年一季度出现亏损，分别录得70亿元和35亿元，但由于成本控制加强和大客户稳步放量，预计ODM业务盈利将趋稳向好。
• 安世半导体触底在即：受益于汽车半导体库存去库完成，安世半导体毛利率已从417%下行至310%，预计触底反弹，临港晶圆厂将支持其消费领域产品的成本优势。

3. 投资风险

尽管下调目标价空间较大，但仍存在以下风险因素：

• 智能手机及消费电子需求恢复慢于预期；
• 半导体去库存节奏缓慢；
• 新能源车行业增长乏力；
• 行业竞争加剧导致利润率承压。

关键数据（2024E）

目标价场景

• 乐观情景：目标价580元（概率15%）
• 基本情景：目标价371元（概率未提及）
• 悲观情景：目标价234元（概率15%）

免责声明

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