20210924-上海证券-闻泰科技-600745.SH-公司TWS产品进入试产_ODM业务边际改善显现_4页_766kb

闻泰科技投资分析总结

核心内容

闻泰科技（股票代码未明确）于2021年9月24日发布了一份买入评级的报告，分析师袁威津认为公司业务边际改善加速，未来成长性具备诸多看点。

主要观点

TWS业务进展显著

• 闻泰科技首款TWS耳机成功进入试产阶段，标志着其在TWS耳机SiP技术上的能力已具备业绩兑现潜力。
• TWS产业增长与集中度提升趋势持续，2021年上半年全球TWS出货量达2.88亿部，同比增长47.69%。
• 闻泰科技客户涵盖苹果、小米、华为和三星等主流品牌，若订单落地，相关业务有望带来可观的业绩弹性。

海外ODM产能爬坡顺利

• 公司自2019年起投资建设印度和印尼ODM制造线，印度产线产能利用率从年初8%提升至88%，单月出货27.4万部。
• 可转债募资86亿元用于扩大无锡、昆明和印度制造线产能，进一步增强全球供应链响应能力。

车载域控制器ODM业务成为新看点

• 汽车智能化推动智能车舱域控制器与ADAS域控制器市场需求快速增长。
• 闻泰科技已与多家主机厂合作，并成功通过客户审核，进入样机阶段。
• 车载业务可与安世半导体产品线形成协同效应，增强公司整体竞争力。

关键信息

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览

比率分析

投资建议

• 评级：买入
• 理由：ODM业务边际改善加速，TWS、笔电、服务器、车载域控制器等产品结构持续拓展，未来成长性具备诸多看点。
• PE估值：对应PE为34X、24X和19X，显示估值逐步下降，盈利预期持续提升。

风险提示

1. 新冠疫情导致全球需求不及预期；
2. 原材料价格波动影响盈利能力。

投资评级体系说明

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上；
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%；
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间；
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上；
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

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