20230903-天风证券-长江电力-600900.SH-H1来水偏枯拖累业绩_Q3来水改善全年增长可见度高_3页_714kb

长江电力（600900）半年报点评
投资评级：
公用事业/电力行业 | 增持（维持评级）
当前价格：21.81元 | 目标价格：未披露
核心要点：

• 业绩下行主因：2023年上半年三峡、葛洲坝等电站发电量同比大幅下降，Q3来水改善支撑盈利修复。
• 财务数据下滑：H1营收（-15.4%）、净利润（-22.85%），折旧及高息负债（短期借款同比+168.4%）是主要拖累。
• 盈利驱动因素：海外配售电价上调+售电量恢复，溪向电站度电利润同比提升0.018元/千瓦时。
• 增长看点：乌白电站注入后总装机增至7.18亿千瓦，Q3发电量同比偏多，全年净利润预计334.2亿（PE为16倍）。

风险提示：来水不及预期、电价波动、六库联调增发不达预期等。