20240410-紫金天风-烧碱周报_仓单VS限仓_谁更胜一筹__28页_3mb

紫金天风期货研究报告总结

一、核心观点

中性：现货市场中，西北片碱受大单及检修影响回调到位，今日涨价；山东氧化铝下游库存高企，采购下调后暂稳，需关注压车情况。供应端开工下滑，需求端氧化铝开工不高。出口方面有签单但未放量，液碱、片碱累库。

期货市场中，05合约波动加大。现货偏弱但反弹升水，厂家出仓单有利润。盘面受仓单压制，空方趋于一致，但临近交割月有限仓要求，裸空面临离场，风险增大。建议单边09合约低买，月差套利策略需注意风险。

二、原料与供给

中性：原料价格基本平稳。氧化铝、电解铝整体开工环比下滑，检修损失增加。电解铝吨利润较好，但氧化铝运行产能下滑，需关注山西铝土矿复产进展。

三、需求与利润

偏空：需求端表现一般，氧化铝开工低位，粘胶短纤及印染开工偏高。烧碱利润下滑，液碱、片碱利润缩减明显。下游需求表现平平，累库问题依旧存在。

四、出口与库存

中性：出口方面，虽然部分合同已签，但内蒙片碱出口价暂稳，中东地区需求正常。

五、期货策略

建议低买09合约，月差套利方面，9-1正套逢低操作，5-9月差受多种因素影响较大，需谨慎操作。需关注市场整体风险。

数据来源

紫金天风期货研究报告
2024年4月版

注：本总结内容由DeepSeek生成，仅作信息梳理用途，不作为投资决策依据。