20210131-格林期货-玉米生猪期货月报_玉米波幅收窄_猪价先扬后抑_16页_870kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2020/21年度玉米与生猪市场的多空逻辑、行情预判及操作建议，同时对市场风险进行了提示。内容涵盖宏观、产业和供求逻辑，结合市场数据与图表，为投资者提供决策参考。

主要观点

玉米市场分析

• 多空逻辑：

  • 利多因素：
    • 基层余粮所剩无几，渠道库存出货缓慢，有效供给难以估计。
    • 山东淀粉加工利润较高，支撑玉米原料价格。
    • 美国玉米强势，进口成本持续上升。
  • 利空因素：
    • 下游需求前置，春节前现货购销清淡。
    • 玉米与小麦价差扩大，小麦替代效应增强。
    • 冬季疫病影响生猪产能恢复，间接影响玉米需求。
    • 进口玉米及替代品规模预期增加。

• 行情预判：

  • 玉米价格预计进入高位盘整阶段，波动区间为2650-2930元/吨。
  • 05合约上方压力位为2900-2930元/吨，下方支撑位为2650-2700元/吨。
  • 未来可能以时间换空间，价格高位震荡，等待多转空的拐点。

• 操作建议：

  • 区间内进行波段操作，区间下沿做多，上沿做空。
  • 可逢高参与卖出套期保值操作。

生猪市场分析

• 多空逻辑：

  • 利多因素：
    • 冬季疫病影响产能恢复速度，能繁母猪存栏环比下降。
    • 大猪存栏维持低位，出栏均重持续下降。
    • 三元母猪占比仍居高位，影响母猪生产性能。
  • 利空因素：
    • 国内疫情防控升级，养殖户出栏积极性提升。
    • 春节期间储备冻肉持续投放，短期增加市场供给。
    • 消费旺季进入尾声，节后终端消费明显回落。

• 行情预判：

  • 生猪价格预计春节前后先扬后抑，期货价格窄幅震荡，重心略有上移。
  • LH2109合约下方支撑位为24700-25000元/吨。

• 操作建议：

  • 短线观望，等待交易机会。

关键信息

• 研究员信息：

  • 姓名：张晓君
  • 联系方式：0371-65617380
  • 从业资格：F0242716
  • 投资咨询：Z0011864

• 市场数据：

  • 玉米现货价格高位运行，锦州港收购价高于2900元/吨。
  • 玉米期货05合约月跌幅1.02%，收于2714元/吨。
  • 生猪期货09合约挂牌价30680元/吨，收于25570元/吨，下跌5110点。

• 关键图表：

  • 展示了玉米和生猪价格走势、玉米淀粉企业加工利润、玉米与小麦价差、仔猪价格及出栏均重等数据。

风险提示

• 疫情防控：国内新冠疫情防控形势对玉米和生猪市场均有影响。
• 疫病影响：非瘟、仔猪腹泻等疫病影响生猪产能恢复及玉米替代效应。
• 养殖规模恢复：生猪养殖规模恢复速度可能影响市场供需关系。
• 替代规模：小麦、稻谷等替代品规模增加，可能限制玉米价格走势。
• 进口节奏：玉米及替代品进口节奏对市场供需关系具有重要影响。

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