20221218-南华期货-有色金属_镍_不锈钢_周报_小幅回调_涨势仍在_25页_1mb

有色金属（镍&不锈钢）周报总结

核心内容

本周有色金属市场呈现小幅回调，但整体涨势仍存。镍和不锈钢期货价格有所回落，但现货市场表现相对稳定，部分品种价格逆势上涨。市场基本面与宏观环境共同影响了价格走势，供给端维持低位，需求端则呈现强劲增长，尤其是新能源领域。低库存问题仍然困扰镍元素市场，建议投资者根据短期与中期策略进行操作。

主要观点

1. 市场回顾

• 沪镍主力期货合约：上周小幅回落2.67%，至215,610元/吨。
• 不锈钢期货合约：回落1.37%，至17,225元/吨。
• 现货市场：
  • 金川镍1#：小幅收跌至223,900元/吨，基差维持在7,050元/吨附近。
  • 俄镍：小幅收跌至221,800元/吨，基差为6,050元/吨。
  • 304冷轧切边不锈钢：价格逆势上涨，报17,850元/吨。
• 进阶数据：
  • 不锈钢利润维持在低位。
  • 镍进口仍处于亏损状态。
  • 20天镍价不动率较高，不锈钢波动率明显回落。

2. 宏观环境

• 美联储加息：在最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%，创十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。
• 点阵图：暗示2023年终端利率将上调至5.1%，且2024年前利率将保持高位，不降息。
• 国内经济会议：中央经济工作会议强调保持经济平稳运行，坚定做好经济工作的信心。

3. 供给情况

• 镍矿进口：10月同比增加6.25%至473万吨，1-10月累计同比减少11.4%至3331万吨。
• 电解镍产量：11月同比下跌1.9%至1.49万吨，1-11月累计同比增加4.66%至15.75万吨。
• 镍铁进口：10月同比增加80.16%至53.7万吨，1-10月累计同比增加52.13%至467.9万吨。
• 镍粉进口：10月同比增加7.54%至2,965.88吨，1-10月累计同比增加20.19%至27.48万吨。
• 铬铁进口：10月同比增加27.57%至12,267.7吨，1-10月累计同比增加10.54%至91,343.7吨。

4. 需求情况

• 动力电池产量：11月同比增加124.6%，1-11月累计同比增加160.12%。
• 新能源汽车产量：11月同比增加68.05%，1-11月累计同比增加106.85%。
• 新能源汽车销量：11月同比增加75%，1-11月累计同比增加103%。
• 房地产竣工面积：11月同比减少20.23%，1-11月累计同比减少18.4%。

5. 库存情况

• 上期所镍库存：仅3,000余吨，低库存问题仍存。
• 不锈钢库存：2.7万吨，库存增加但钢厂挺价意愿明显。
• LME镍库存：减少96吨。
• SHFE镍库存：减少321吨。

关键信息

市场趋势

• 镍：短期回调，中期仍处上升通道，低库存支撑价格。
• 不锈钢：内部矛盾仍存，库存增加但钢厂挺价，下游需求未明显恢复。

投资策略

• 镍：建议短期多头止盈，中期多头继续持有。
• 不锈钢：关注库存与需求变化，短期谨慎操作。

行业动态

• 盛屯矿业：以1.91亿元收购中合镍业100%股权，加强新能源电池镍材料业务布局。
• 全球镍市场：10月过剩量小幅下降至15,200吨，全年过剩78,300吨，与2021年同期短缺形成对比。

数据总结

结论

镍与不锈钢市场本周小幅回调，但整体仍处上涨趋势。镍市场受低库存和刚需采购支撑，中期走势偏强。不锈钢市场内部矛盾持续，库存增加但钢厂挺价，短期内需求恢复有限。建议投资者关注供需变化及政策动向，短期谨慎操作，中期可继续持有镍多头头寸。