20230918-金源期货-铅周报_资金热情不减_铅价延续偏强_6页_1mb

铅价维持高位震荡：

宏观方面：

1. 欧央行加息落地，美国数据强劲但通胀粘性；市场预计美联储9月不加息，但11月概率存在。
2. 国内8月经济数据超预期，政策偏暖，央行降准提供支持。
   基本面：
3. 供应增加：原生铅产量变化有限，再生铅复产及新增产能释放，产量环比回升，预计供应端趋增。
4. 需求疲软：高价限胀明显导致负反馈，电池企业旺季不旺；部分大电池企业传言减产应对高价。
5. 成本支撑：铅矿及废旧电瓶供应紧张未改善，加工费低位，废旧电瓶价格坚挺小幅抬升，给产业链上游提供成本支撑。
   交割与库存：
6. 09合约交割量高达57万吨，处年内高位；交割加大社会库存，对09合约不利，对2310合约或有支撑。
7. 部分交割货源流出与库存续增形成利空。
   市场情绪与观点：
8. 市场情绪偏积极，多头资金（沪铅加权持仓超20万手）热情不减，有利于铅价表现，近期维持高位波动。
   策略建议：
9. 短期建议低多或观望。
   风险因素：
10. 宏观情绪快速转换。
11. 国内外挤仓风险消退。