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铅供应阶段性收紧沪铅期货震荡偏强（20240426周报）

本周沪铅主力期价在16750-17560元/吨区间震荡运行，振幅达468%，呈现高位震荡态势。宏观环境上，美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，反映经济活跃度放缓，但欧元区和英国服务业PMI增长为整体经济提供支撑。预计短期内美国经济预期走弱，其他经济体在降息预期下可能回暖，短期美元指数承压。供应端，受部分地区原生铅炼厂检修及再生铅原料不足影响，供应阶段性收紧，提振铅价。铅精矿供应持续紧张，国产矿加工费下跌，冶炼厂检修增多，再生铅产能缩减，供需矛盾加剧。

需求端，铅蓄电池进入消费淡季，终端需求转弱迹象明显，企业库存较高，部分或有减产计划，但5月新长单尚待落地。期现市场方面，现货贴水扩大，持货商交仓意愿上升，但下游采购谨慎，成交偏淡。库存方面，上期所铅库存及仓单持续减少，LME铅升贴水维持高位。

产业链数据显示，铅矿产量维持低位，进口量同比下降，精矿加工费收缩明显。国内铅产量同比下滑，汽车产销小幅增长，但精炼铅出口受限。操作建议短期观望为主，关注假期前市场波动及供应端变化。