20220213-广发期货-动力煤期货周报_政策出手_煤价逐渐回落_19页_2mb

动力煤期货周报总结

核心内容

本周动力煤期货市场在政策调控影响下呈现震荡走势，煤价因发改委会议召开而大幅下挫。整体市场氛围偏谨慎，操作建议以观望为主。现货市场方面，坑口煤价开始下调，部分高卡优质煤矿价格降至700元/吨附近，而中低卡煤矿尚未调整。同时，电力生产增速继续回落，水电、火电产量均出现下降，风电、核电则保持增长态势。

主要观点

• 政策影响显著：发改委召开会议后，煤价大幅下跌，政策风险依然存在，市场参与者普遍采取观望态度。
• 现货价格下行：榆林、鄂尔多斯、大同等地的5500大卡和5800大卡动力煤价格周环比均有所下降，部分煤矿已暂停销售。
• 供应恢复缓慢：截至2月9日，“三西”地区煤矿产能利用率下降，其中内蒙古地区开工率降幅最大，总库存减少，发煤利润下滑。
• 需求表现积极：受低温天气影响，南方电网发电负荷上升，电厂日耗同比增加，节后化工、焦化等下游用户补库积极。
• 限价政策抑制采购：限价政策发布后，部分下游用户预期煤价下行，采购意愿减弱。
• 港口库存低位：北方四港动力煤库存处于低位，周环比小幅上升，但整体仍偏紧。
• 秦皇岛港发运回落：港口调出量小幅回落，但货船比上升，锚地船舶数量增加，节后需求有所回暖。
• 基差走阔：主力合约基差持续扩大，反映现货与期货价格之间的差距。

关键信息

一、煤价与现货情况

• 榆林5800大卡指数：948元，周环比降19元
• 鄂尔多斯5500大卡指数：776元，周环比降58元
• 大同5500大卡指数：925元，周环比降5元
• 高卡优质煤矿价格下调至700元/吨附近，中低卡煤矿尚未调整

二、供应与库存

• “三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降9.77个百分点
  • 山西：上升0.22个百分点
  • 陕西：下降11.04个百分点
  • 内蒙古：下降14.84个百分点
• 总库存较上期减少5个百分点
• 发煤利润较上期减少4.96个百分点
• 110家洗煤厂开工率65.02%，环比下降3.31%
• 洗煤厂原煤库存234.82万吨，环比下降21.82万吨

三、需求与电力生产

• 南方电网发电负荷较高，电厂日耗同比明显上升
• 内陆电厂库存低于沿海，提库困难
• 2021年原煤产量40.7亿吨，同比增长4.7%
• 2021年发电量81122亿千瓦时，同比增长8.1%
• 12月份火电同比下降4.9%，水电下降6.8%
• 风电、核电增速加快，太阳能发电增速放缓

四、港口与运输

• 北方四港动力煤库存1131万吨，周环比增加72万吨
• 秦皇岛港铁路到车数、煤炭发运量小幅回落
• 大秦线发货量有所下降
• 港口货船比8.9，锚地船舶数回升，节后需求改善
• 沿海煤炭运费维持高位，外盘价格高企，下游采购意愿不足

五、期货走势

• 动力煤2205合约上周震荡走强，收盘价829元/吨，环比涨73元/吨
• 基差持续走阔，5月-9月价差扩大，市场预期分歧明显

结论

动力煤市场在政策调控和季节性因素影响下，呈现价格下行、供应恢复缓慢、需求积极但受政策抑制的态势。当前市场仍以观望为主，投资者需关注后续政策动向及供需变化，谨慎操作。