20210130-混沌天成-聚酯周报_低估值下又增向上驱动_15页_1mb

2021年1月30日 聚酯周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年1月30日前一周聚酯产业链的供需状况、价格走势及投资策略，重点关注PTA、MEG、短纤及聚酯整体的市场动态。

一、主要观点

1. PTA市场

• 供应端影响：中金石化160万吨装置重启失败，将停车至2月底；其他大型装置（逸盛海南、恒力石化、新凤鸣、华彬石化）计划在3、4月检修，检修量占总产能的27.08%。
• 低加工费影响：低加工费导致企业开工积极性下降，供应减少，PTA进入去库格局，价格呈现向上趋势。
• 加工费情况：本周PTA现货加工费约370元/吨，盘面加工费约570元/吨，均在行业平均水平。
• 价格预期：PTA期货价格可能反弹，甚至冲击4500点。

2. MEG市场

• 海外检修影响：海外乙二醇开工率降至72%，远低于正常水平90%，美国和中东春季检修正在启动。
• 进口依赖：MEG进口依存度为50%，港口货源主要来自进口，推动MEG价格走高。
• 利润与库存：本周MEG利润小幅上涨，但油制利润仍为负（-37元/吨），煤制利润更差（-1200元/吨）。港口库存下降，价格上冲动力增强。
• 价格预期：MEG价格可能上冲至5000点。

3. 短纤市场

• 库存与开工：短纤周度降库，库存仍为负，开工基本开满，供需偏紧。
• 价格表现：短纤价格近期表现弱于原料，因需求端处于季节性淡季。
• 价格预期：春节前短纤将被动跟涨，但难以超越原料表现。

4. 聚酯市场

• 开工率：本周聚酯开工率84.18%，聚酯产能基数修正至6199万吨。
• 长丝与短纤：涤纶长丝负荷下降4.6个百分点至76%，短纤负荷小幅上升至92.04%。
• 库存：长丝库存指数下降，短纤库存指数稳定，整体供需偏紧。

二、关键信息汇总

1. PTA供需状况

• 国内开工率：86.66%，环比上升2.66%。
• 产能修正：2021年1月1日起，PTA产能基数修正至5763万吨。
• 库存：PTA理论库存下降，进入去库阶段。
• 价差：PX-石脑油价差约170美元/吨，PX-MX价差77美元/吨，维持弱势。

2. MEG供需状况

• 国内开工率：64.65%，其中煤制EG开工率54.56%。
• 产能修正：CCF MEG产能上修至1583.5万吨，煤制EG总产能上修至599万吨。
• 港口库存：本周降库10.5万吨至67.6万吨。
• 利润：油制EG利润为-37元/吨，煤制EG利润为-1200元/吨。
• 进口利润：EG进口利润为正，显示进口货源对价格有支撑作用。

3. 短纤供需状况

• 库存指数：短纤库存指数为2.46天，仍为负库存。
• 利润：短纤利润降至600元/吨，现金流表现承压。
• 下游利润：纯涤纱、涤棉纱、涤粘棉纱利润基本稳定。

4. 织造与库存

• 织机开工率：江浙地区织机开机率下降至30.2%。
• 加弹机开工率：下降至26%。
• 坯布库存：41天，显示需求疲软。

三、策略建议

• PTA05：建议持有多单。
• EG：建议持有多单，受益于海外检修和进口支撑。
• 短纤：建议持有多单，短期受原料价格影响，但供需偏紧。

四、风险提示

• 疫苗接种推迟：可能影响全球供应链恢复，进而影响能源化工品价格走势。

五、图表与数据来源

• 所有图表数据均来源于 CCF 和 Wind。
• 涉及PX开工率、PTA负荷、EG库存、加工费、价差等关键指标。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
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