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建筑装饰行业研究周报总结（2024年7月21日）

行业评级：强于大市（维持评级）

核心观点：2024年稳增长仍是政策主线，“三大工程”、水利投资、专业工程景气延续，顺周期或改善，低估值高股息央国企值得关注。

一、核心主线与投资机会

🔧 三条重要主线

1. 顺周期改善：重点推荐城中村改造及保障房受益标的，如华阳国际、深圳瑞捷。
2. 低估值高股息央国企蓝筹：中国中铁、中国建筑、中国铁建等。
3. 高景气专业工程龙头：推荐鸿路钢构、上海港湾、利柏特、圣晖集成等。

二季度经济与基建表现

💰 经济与基建

• 1-6月广义基建投资累计同比+7.7%，铁路运输投资同比+185%，水利投资高景气延续，6月单月同比+516%。
• 基建发力托底经济，专项债发行规模3.63万亿元，财政支持力度加大。

🏠 地产

• 地产仍处筑底阶段，1-6新开工同比-23.7%，销售面积同比-19%，竣工同比-21.8%。

💧 水利投资高景气

水利投资保持高增长趋势（6月同比+516%），专项债集中发力，三季度专项债或迎来高峰期，水利建设实物工作量有望加快形成。

🔧 专业工程景气回升

• 出海领域：传统建筑企业受益于高质量出海，利柏特2024年上半年收入同比增长336%。
• 洁净室工程：AI带动消费电子需求，京东方等厂商扩产面板生产线1200亿元，洁净室施工需求规模预计达118-177亿元。

📊 行情回顾

• 建筑（中信）指数本周上涨0.17%，基建、房建领涨。
• 涨幅居前个股：ST百利（+1644%）、ST元成（+1404%）、海波重科（+977%）等。

📈 投资建议

• 短期：关注专项债落地与水利、城中村改造的实质性机会。
• 长期：央企、国企改革深化受益标的，看好高股息、高ROE板块。
• 重点关注：顺周期、低估值央企、专业工程龙头、央企改革、建筑出海。

⚠️ 风险提示

1. 基建/地产投资超预期下行。
2. 国企改革未达预期。
3. 城中村改造不及预期。