20240728-天风证券-建筑装饰行业报告_推荐高股息央国企蓝筹_关注专业工程景气回升_6页_668kb

建筑装饰行业研究周报：聚焦高股息央企、专业工程与顺周期改善

一、核心观点与宏观背景

报告指出，宏观经济下行压力下，2024年顺周期改善、高股息央国企、专业工程景气延续成为三条核心投资主线。二十届三中全会通过深化改革决定，强调国土空间规划优化、区域重大项目推进（如雄安新区）、老基建数字化、低空经济等领域机会。同时，特别国债常态化发行、财政政策加码预计将为基建投资提供支撑。

二、三条核心投资主线

1. 顺周期改善机会

推荐标的：

• 城中村改造及保障房领域：华阳国际、深圳瑞捷
• 传统基建景气度回升：隧道股份、重庆建工、中国能建

行业测算显示，21城市城中村改造规模达96亿平米，拉动地产投资约9199亿。

2. 高股息央国企蓝筹

重点推荐：

• 央企/国企龙头：中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际
• 低估值高分红个股：利柏特（收入增速336%，净利润增速475%）、三维化学、圣晖集成、瑞纳智能

中央加杠杆、万亿特别国债提前下达预计将推升2024年基建投资增速。

3. 专业工程景气赛道

值得关注的细分领域：

• 洁净室工程（受益半导体投资1200亿，需求118-177亿）：利柏特、圣晖集成等
• 建筑租赁（重资产模式弹性大）
• 化工炼化工程
• 钢结构板块（智能化改造+出海机会）

三、风险提示

1. 基建/地产投资超预期下行
2. 国企改革激发效率不足
3. 城中村改造推进不及预期

四、分析师简要判断

建议投资者关注：

• 顺周期改善型板块
• 高分红低估值央国企
• 专业工程龙头
  在政策预期不断强化下，叠加特定细分行业需求催化，景气赛道与价值主线叠加，行业具备结构性投资机会。

注：本总结控制字数低于1000字符，忽略标记及无关说明，内容聚焦核心要点与投资结论。