2021-12-08-中国银行-经济金融热点快评2021年第209期（总第645期）_价格拐点已现_未来PPI-CPI剪刀差将收窄_2页_383kb

价格拐点已现：PPI-CPI剪刀差收窄分析

主要结论

11月CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.8个百分点；PPI同比上涨12.9%，涨幅较上月回落0.6个百分点。

一、CPI走势分析

1. 11月CPI表现

• 食品价格上涨拉动力增强，同比涨幅转正并扩大
• 鲜菜、猪肉价格波动是主要推手

2. 后期展望

• 12月翘尾因素影响减弱，同比涨幅预计下行至1.8%左右
• 猪肉供应改善及腌制旺季提振短期价格
• 蔬菜供应量增加预计推动鲜菜价格环比下行

二、PPI走势分析

• 保供稳价政策成效显著，11月PPI同比涨幅回落0.6个百分点至12.9%
• 煤炭价格下降是主要拉动力，期货价格环比降幅明显。

三、整体判断

1. PPI下行周期开启，全年涨幅预计逐季回落
2. CPI年内呈“前低后高”走势，全年总体温和
3. PPI-CPI剪刀差逐步收窄，价格拐点已现

[图1：2022年PPI同比走势及预测]
[图2：2022年CPI同比走势及预测]