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沥青期货早报总结 - 2026年6月4日

核心内容概览

• 日期：2026年6月4日
• 分析师：金泽彬
• 机构：大越期货投资咨询部
• 联系方式：0575-85226759

基本面分析

供应端

• 2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 本周国内石油沥青样本产能利用率为16.2991%，环比增加0.599个百分点。
• 样本企业出货量为11.48万吨，环比增加3.33%。
• 样本企业产量为27.2万吨，环比增加3.82%。
• 炼厂检修量预估为155.8万吨，环比减少2.31%。
• 主要观点：炼厂近期排产有所增产，供应压力上升，预计下周将进一步增加供给压力。

需求端

• 重交沥青开工率为16%，环比增加0.07个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率为9.2%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率为6.1068%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率为20%，环比持平，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率为33%，环比减少7个百分点，低于历史平均水平。
• 主要观点：整体需求复苏乏力，旺季刺激效果不及预期。

成本端

• 日度加工沥青利润为-152.95元/吨，环比减少13%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润为768.5786元/吨，环比增加25.22%。
• 主要观点：沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强带来短期成本支撑。

基差与库存

基差

• 06月03日，山东现货价为4470元/吨，09合约基差为157元/吨，现货升水期货。

库存

• 社会库存为102.1万吨，环比减少2.39%。
• 厂内库存为84.5万吨，环比减少3.09%。
• 港口稀释沥青库存为19万吨，环比减少13.63%。
• 主要观点：库存持续去库，显示市场去库存压力有所缓解。

盘面与主力持仓

• MA20向下，09合约期价收于MA20下方，显示短期承压。
• 主力持仓净多，多增。
• 预期：沥青2609合约预计在4257-4369元/吨区间震荡。

价格走势与价差分析

主力合约价差

• 1-6合约价差为-674元/吨，环比-661元/吨，变动-13元/吨。
• 6-9合约价差为159元/吨，环比153元/吨，变动-6元/吨。
• 6-12合约价差为492元/吨，环比497元/吨，变动-5元/吨。
• 9-12合约价差为333元/吨，环比344元/吨，变动-11元/吨。

原油裂解价差

• 价差走势显示，部分时间段价格下降，但整体趋势未明确。

沥青、原油、燃料油比价

• 沥青与原油、燃料油的比价走势未明确，但显示出价格波动。

各地区市场价走势

• 华东与山东重交沥青价格走势显示，近期价格有所波动。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位，炼厂增产影响市场。
• 需求端：整体需求低迷，复苏乏力。
• 成本端：原油走强，成本支撑短期增强。

风险点

• 原油价格走势变化。
• 沥青焦化物利润差走势。

利多与利空因素

利多

• 原油成本相对高位，略有支撑。

利空

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

结论

• 预期方向：偏多。
• 价格区间：沥青2609合约预计在4257-4369元/吨区间震荡。
• 主要观点：短期来看，沥青价格受成本支撑，但需求疲软和库存去库速度放缓可能限制上涨空间。