> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年6月4日 ## 核心内容概览 - **日期**：2026年6月4日 - **分析师**：金泽彬 - **机构**：大越期货投资咨询部 - **联系方式**：0575-85226759 ## 基本面分析 ### 供应端 - 2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - 本周国内石油沥青样本产能利用率为16.2991%，环比增加0.599个百分点。 - 样本企业出货量为11.48万吨，环比增加3.33%。 - 样本企业产量为27.2万吨，环比增加3.82%。 - 炼厂检修量预估为155.8万吨，环比减少2.31%。 - **主要观点**：炼厂近期排产有所增产，供应压力上升，预计下周将进一步增加供给压力。 ### 需求端 - 重交沥青开工率为16%，环比增加0.07个百分点，但仍低于历史平均水平。 - 建筑沥青开工率为9.2%，环比持平，低于历史平均水平。 - 改性沥青开工率为6.1068%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。 - 道路改性沥青开工率为20%，环比持平，低于历史平均水平。 - 防水卷材开工率为33%，环比减少7个百分点，低于历史平均水平。 - **主要观点**：整体需求复苏乏力，旺季刺激效果不及预期。 ### 成本端 - 日度加工沥青利润为-152.95元/吨，环比减少13%。 - 周度山东地炼延迟焦化利润为768.5786元/吨，环比增加25.22%。 - **主要观点**：沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强带来短期成本支撑。 ## 基差与库存 ### 基差 - 06月03日，山东现货价为4470元/吨，09合约基差为157元/吨，现货升水期货。 ### 库存 - 社会库存为102.1万吨，环比减少2.39%。 - 厂内库存为84.5万吨，环比减少3.09%。 - 港口稀释沥青库存为19万吨，环比减少13.63%。 - **主要观点**：库存持续去库，显示市场去库存压力有所缓解。 ## 盘面与主力持仓 - MA20向下，09合约期价收于MA20下方，显示短期承压。 - 主力持仓净多，多增。 - **预期**：沥青2609合约预计在4257-4369元/吨区间震荡。 ## 价格走势与价差分析 ### 主力合约价差 - 1-6合约价差为-674元/吨，环比-661元/吨，变动-13元/吨。 - 6-9合约价差为159元/吨，环比153元/吨，变动-6元/吨。 - 6-12合约价差为492元/吨，环比497元/吨，变动-5元/吨。 - 9-12合约价差为333元/吨，环比344元/吨，变动-11元/吨。 ### 原油裂解价差 - 价差走势显示，部分时间段价格下降，但整体趋势未明确。 ### 沥青、原油、燃料油比价 - 沥青与原油、燃料油的比价走势未明确，但显示出价格波动。 ### 各地区市场价走势 - 华东与山东重交沥青价格走势显示，近期价格有所波动。 ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，炼厂增产影响市场。 - **需求端**：整体需求低迷，复苏乏力。 - **成本端**：原油走强，成本支撑短期增强。 ### 风险点 - 原油价格走势变化。 - 沥青焦化物利润差走势。 ## 利多与利空因素 ### 利多 - 原油成本相对高位，略有支撑。 ### 利空 - 高价货源需求不足。 - 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。 ## 结论 - **预期方向**：偏多。 - **价格区间**：沥青2609合约预计在4257-4369元/吨区间震荡。 - **主要观点**：短期来看，沥青价格受成本支撑，但需求疲软和库存去库速度放缓可能限制上涨空间。