20180904-新时代证券-元隆雅图-002878.SZ-元隆雅图公司点评_收购国内新媒体营销领先企业_协同发力前景可期_7页_1mb

元隆雅图收购谦玛网络总结

核心内容

元隆雅图于2018年9月3日发布公告，拟变更募集资金用途以收购谦玛网络60%股权，作价2.09亿元。此次收购旨在通过协同效应增强公司在新媒体营销领域的竞争力，推动业绩增长。

主要观点

• 标的公司地位显著：谦玛网络是国内领先的新媒体营销服务商，专注于“数据+平台+内容+服务”模式，提供数字新媒体整合营销服务和新媒体广告投放服务。
• 客户资源广泛：服务客户涵盖快消、汽车、金融、IT、电商、母婴、教育、运营商等多个行业，核心客户包括苏宁易购、阿里巴巴、肯德基、蒂佳婷、Vipkid等广告主及阳狮广告等大型4A公司。
• 技术实力突出：自主研发沃米优选、沃米数塔、沃米KMS三大系统，提升新媒体营销效率与效果。
• 财务表现稳健：2017年实现营业收入1.21亿元，净利润2101.28万元；2018年半年度实现营业收入6220.31万元，净利润1222.88万元，现金流明显改善。
• 协同效应显著：通过收购谦玛网络，元隆雅图可快速提升新媒体资源和技术平台的核心竞争力，拓展数字化促销服务业务，实现全方位营销服务。
• 盈利预测积极：若谦玛网络完成业绩承诺，预计2018-2020年元隆雅图归母净利润将分别增加320万元、2400万元和3000万元，对应EPS分别为0.71元、0.91元和1.16元，PE分别为32倍、25倍和20倍。
• 市场前景广阔：公司作为促销品行业龙头，市占率不足1%，收购谦玛网络有望扩大市场份额，提升行业地位。

关键信息

收购细节

• 交易金额：2.09亿元，其中11,274.19万元来自变更后的募集资金，其余由公司自有资金支付。
• 交易方式：公司向11名交易对手支付现金，其余股东的股权转让价款一次支付。
• 交割时间：预计在2018年10月31日完成交割。
• 股权结构变化：收购完成后，元隆雅图将直接持有谦玛网络60%股权，刘迎彬持股31.36%，程振华持股8.65%。

财务数据

风险提示

• 收购标的业绩不及预期风险
• 客户流失风险
• 行业竞争风险

结论

元隆雅图通过收购谦玛网络，有望实现业务协同，拓展新媒体营销市场，提升盈利能力和市场占有率。公司维持“推荐”评级，认为其未来发展前景良好。