20220219-广发期货-镍_不锈钢期货周报_33页_2mb

镍、不锈钢期货周报总结

一、镍市场分析

核心内容

• 全球镍库存低位：当前全球镍库存处于历史低位，为镍价提供支撑。
• 矿端约束：镍矿供应紧张，尤其是菲律宾雨季导致港口库存下降，同时海运费上涨，进一步加剧供应压力。
• 冬奥会限产：冬奥会期间，国内北方部分镍铁厂减产，导致高镍铁现货紧张，价格节后持续上涨。
• 新能源景气度上升：新能源产业对镍的需求上升，推动镍价走强。

主要观点

• 镍价在高冰镍未大量释放前仍偏强运行，操作上建议逢低做多。
• 潜在不利因素包括高价挤压下游利润、三月份或有千吨高冰镍释放。

关键信息

• 纯镍到货情况：国内纯镍到货量有限，短期内难以缓解紧缺。
• 高冰镍项目进展：三月份或有千吨高冰镍释放，需密切关注其对市场的影响。
• 俄乌局势：作为外部风险因素，需留意地缘政治对镍价的影响。
• 进口窗口：纯镍进口到货情况对市场供应具有重要影响。

风险因素

• 纯镍到货量超预期
• 高冰镍项目进展超预期
• 外围市场政策变动风险

二、不锈钢市场分析

核心内容

• 原料端支撑：高镍生铁和高碳铬铁价格偏强运行，为不锈钢价格提供成本支撑。
• 供给端影响：冬奥会限产导致部分钢厂减产，新增产能投放推迟，但节后复产预期增强。
• 需求端预期：出口订单预期强劲，但江苏疫情干扰无锡市场成交，下游补库接近尾声。

主要观点

• 不锈钢价格震荡盘整，短期内不具备大幅下跌空间，但若下游需求疲软，则可能偏弱运行。
• 需关注实际需求是否能够消化库存压力，以及钢厂复产节奏。

关键信息

• 产能投放延迟：德龙响水二期135万吨炼钢项目投产进度不及预期。
• 库存情况：不锈钢社会库存延续增加，但整体低于去年节后同期。
• 物流恢复：节后物流逐步恢复，市场到货量增加，库存垒库现象可能加重。
• 出口预期：出口订单预期强劲，对不锈钢价格形成支撑。
• 疫情干扰：江苏疫情对无锡市场成交造成一定干扰。

风险因素

• 不锈钢出口政策变化
• 原料端价格变化超预期
• 国内需求不及预期

密切关注

• 江苏疫情
• 钢厂节后复产和新增产能投放进度

三、市场数据与趋势

镍市场

• 电解镍产量：2022年1月精炼镍产量为12715吨，环比减少12.38%，同比减少2.27%。
• 高镍铁均价：1505元/镍点。
• 高冰镍释放预期：三月份或有千吨高冰镍释放，对市场影响需密切关注。

不锈钢市场

• 300系不锈钢产量：2022年2月产量为125.66万吨，环比减少1.1%，同比增加11.0%。
• 304不锈钢价格：价格保持高位运行，受成本支撑。
• 库存变化：无锡+佛山不锈钢社会库存季节性图显示库存延续增加，但低于去年节后同期。

四、图表与数据来源

• 图表数据：包括纯镍现货升贴水、沪镍月差结构、LME镍库存、SHFE镍库存、不锈钢社会库存、304不锈钢价格、高镍铁与废不锈钢价差等。
• 数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心。

五、投资建议

镍

• 本周策略：逢低做多。
• 操作建议：关注纯镍到货情况、高冰镍项目进展及俄乌局势变化。

不锈钢

• 本周策略：暂观望。
• 操作建议：关注下游需求变化、钢厂复产节奏及出口政策动向。

六、其他关注点

• 新能源需求：力勤三期湿法冶炼中间品项目将提前至三月中下旬投产，对镍价形成支撑。
• 成本支撑：不锈钢价格受原料端成本支撑，即使需求疲软也难以大幅下跌。

七、免责声明

• 本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性及完整性。
• 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。
• 报告版权归广发期货所有，未经授权不得发布、复制或修改。