20170502-安信证券-行业景气跟踪月报_5月水泥_电子行业景气稳中有升_29页_1mb

报告摘要

2017年5月行业景气跟踪月报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年5月中国水泥、电子等行业景气变动情况，指出上游行业价格高位回调，预计5月景气程度将保持稳定；中游行业呈现分化趋势，水泥、机械、交运景气上升，钢铁行业景气小幅下滑；下游行业景气总体趋稳，其中电子、医药行业景气上升，房地产、农林牧渔行业景气下滑，其他行业维持稳定。同时，报告还提示了相关投资风险。

主要观点

上游行业：价格高位回调，5月景气持平

煤炭行业：4月煤价因需求减少而下跌，预计5月供给偏紧，煤价将震荡，行业景气程度保持不变。
石油石化行业：受美国原油增产影响，油价小幅下滑，预计5月继续窄幅下跌，行业景气程度持平。
有色行业：4月LME有色金属价格全面跳水，黄金受地缘政治影响上涨。预计5月有色行业触底回升，黄金震荡走弱，整体景气程度保持不变。

中游行业：下游需求稳定，水泥景气上升

钢铁行业：4月钢铁价格整体下跌，但最后一周铁矿石价格止跌上涨，带动钢价反弹。预计5月钢价趋稳，景气窄幅下滑。
建材行业：水泥价格继续上涨，预计5月保持上涨趋势，行业景气持续向上；玻璃价格微涨，但需求平淡，预计量价趋稳。
机械行业：工程机械销量保持高位增长，预计5月维持高景气。
电力行业：用电增速回落，但火电供给侧改革和环保政策推动水电风电占比提升，预计5月景气程度保持不变。
化工行业：化工品价格受需求疲软和供给增加影响普跌，预计5月价格震荡趋稳。
轻工行业：纸价波动剧烈，预计5月震荡。
交运行业：货运量增长，铁路货运量首次出现同比增长，预计5月景气稳中有升。

下游行业：半导体持续上升，地产链消费高位

房地产行业：受政策调控影响，房价增速下降，成交量减少，预计5月保持量跌价稳趋势，景气程度下滑。
汽车行业：乘用车销量分化，SUV和新能源汽车景气略有上升，预计5月保持持平。
食品饮料行业：高端白酒价格持平，鲜乳价格小幅下降，预计5月景气程度持平。
医药行业：中药价格趋稳，维生素价格涨跌不一，预计5月景气略有回升。
农林牧渔行业：猪价继续下滑，其他农产品价格波动不大，预计5月景气略有下滑。
纺织服装业：纺织材料价格小幅震荡，预计5月保持稳定。
传媒行业：电影市场持续回暖，预计5月景气程度保持不变。
电子行业：半导体行业景气高位走强，预计5月行情继续走强。

关键信息

上游行业：
- 煤炭：4月动力煤市场价下降2.31%，预计5月价格震荡。
- 石油：4月布伦特原油期货结算价下跌1.38%，预计5月小幅下滑。
- 有色：LME有色金属全面跳水，黄金上涨1.28%，预计5月有色金属触底回升，黄金震荡走弱。
中游行业：
- 钢铁：4月钢价下跌，预计5月趋稳。
- 水泥：4月全国水泥指数上涨3.80%，预计5月继续上涨。
- 机械：3月工程机械销量同比大幅增长，预计5月维持高景气。
- 电力：用电增速回落，预计5月景气程度持平。
- 化工：化工品价格普跌，预计5月震荡趋稳。
- 轻工：纸价上涨支撑较弱，预计5月震荡。
- 交运：铁路货运量首次同比增长，预计5月货运保持增长。
下游行业：
- 电子：半导体行业景气高位走强，预计5月继续走强。
- 医药：中药价格趋稳，维生素价格分化，预计5月景气略有回升。
- 房地产：房价增速下降，成交量减少，预计5月景气继续下滑。
- 农林牧渔：猪价继续下滑，预计5月保持低迷。
- 纺织服装：纺织材料价格小幅震荡，预计5月保持稳定。
- 传媒：电影市场持续回暖，预计5月景气保持不变。

投资策略建议

关注中游周期股销量上升对总资产周转率和ROE的支撑。
预计半导体行业景气高位走强，未来有望继续走强。
房地产销售端收缩，地产链非地产消费高位将在二季度后走弱。
纺织材料需求稳定，价格将以小幅震荡行情为主。
化工行业景气趋稳，环保监管和供给侧改革将带来供给收缩。

风险提示

经济增长不及预期
通胀超预期
海外经济政治动荡

行业数据概览

行业	景气变动	主要因素
上游行业	景气持平	煤炭需求低谷，石油石化受美国增产影响，有色行业触底回升
中游行业	水泥、机械、交运景气上升；钢铁景气小幅下滑	供给侧改革、环保政策、下游需求稳定、工程机械销量增长
下游行业	电子、医药景气上升；房地产、农林牧渔景气下滑	半导体行业高增长，房地产销售收缩，农林牧渔供给过剩