20240728-创元期货-铁合金周度报告_减产规模不足_产业利润承压_16页_1mb

铁合金周报分析总结

本周铁合金市场呈现内外需求双弱的局面，权益和商品市场跌幅扩大。螺纹钢价格跌至年内新低3309点。从主力合约表现来看，硅锰周线下跌-263%，收于7122点；硅铁上涨+19%，收于6756点。9-1月差方面，硅锰环比下降290点，硅铁环比下降58点。根据估算，铁水口径下硅铁供应紧平衡，但硅锰仍存在11%过剩。

基本面分析

需求端

• 国内终端需求继续走弱，螺纹钢表观需求同比下滑，加之旧标钢厂数量减少，钢企被迫减产。
• 海外市场方面，欧洲价格下滑导致库存继续下降；印度出口价格维持在7200以下。

供给端

• 硅铁产量保持在49万吨/月的水平。
• 硅锰产量因广西地区的减产，本月总产量环比大幅下降277%。

矿端

• 价格与成交：
  • 国内高低品锰矿价差收窄，而海外价差扩大。
  • 高品锰矿市场成交活跃度较低，在62-63元/吨度区间，成交冷清；但南非半碳酸锰矿受下游补库带动，价格从38涨至40。
  • 海外中品锰矿倒挂问题基本修复，高品锰矿溢价继续扩大。
• 库存动态：
  • 全国港口铁合金库存降至4772万吨。
  • 锰矿库存方面，下周预计将到港数艘大船，其中含加蓬矿164万吨等。

估值与策略

硅铁市场估值区间为6500-7200元/吨，其中盘面呈现低价，且供需紧平衡状态可能推动价格修复。对于硅锰而言，其价格支撑高度依赖于南非半碳酸的成本及国内外锰矿的联动情况；但当前仍面临11%的过剩压力，北方减产力度尚不足够。

投资建议与风险提示

建议投资者对硅铁采取区间操作策略；对于硅锰，短期依然在低位震荡阶段，中期可在价格企稳时轻仓试多或执行正套策略。

潜在风险仍存：如果澳大利亚矿产恢复生产或其他国家增加产量，可能对硅锰和硅铁市场造成供应过剩压力，导致产业利润继续承压。

备注：本报告基于2024年7月28日发布的《创元期货铁合金周报》全部内容进行国际版翻译与总结，并遵循要求进行字数控制与格式规范。