20241215-创元期货-铁合金周度报告_合金单边波动率收窄_硅铁减产兑现扩月差_16页_1mb

铁合金周报总结

通过对创元研究发布的铁合金周报内容的分析，可以总结出以下几点主要信息：

本周铁合金市场进入了底部震荡状态，基本面矛盾不明显，缺乏突破动力。

一、价格及价差变化

硅锰与硅铁价格各自呈现不同变化趋势。这一周北方硅锰出厂价维持在5950-6150元/吨区间，硅铁现货价格在6000-6400元/吨之间波动。国际市场上，硅铁的出口价格仍较为稳定。

二、供需及库存情况

硅锰与硅铁的供需表现分化：

• 硅铁：供给端显著收缩，测算显示三周内日产下降3%，减产现象已经开始体现；需求端展需求有所好转，钢厂补库积极，出口询盘也随之升温；市场价格试探6600元/吨定价后，终端需求反馈较为积极。样本厂家小幅垒库，供应紧张预期有所增强。

• 硅锰：供给端产量继续上升，新增点火产能对市场形成压力；需求端表现偏弱，铁水减产（虽总量变化小，但内部结构分化）、建材需求下降，导致需求缺口基本收平。然而，库存数据显示，硅锰企业在自身库存在34万吨以上，期货仓单也在持续增加，压力开始积聚；钢厂硅锰平均提货天数在增加，意味着消耗速度也在提高。

三、成本与利润状况

原料成本压力有限，但产品利润有所波动：

• 对于硅锰：主要成本构成没有发生显著变化，盈利空间维持在盈亏边缘波动。

• 对于硅铁：出口利润曾在底部徘徊，但随着市场对高价位接受度提升有小幅反弹传闻，进口利润更加波动。

锰矿与焦炭市场分析：

• 锰矿：港口库存减少，出库表现活跃，但价格缺乏上行动力，交易以“有量无价”为主，高品矿价格趋稳，低品矿议价空间更大，价差保持稳定。

• 兰炭：保供政策效果为焦炭价格施压，兰炭价格小幅下调，成本支撑略有减弱。

四、估值与市场展望

通过对价格与供需基差的观察，硅锰供需差明显缩小，价格围绕成本线略有波动，基本面层面供需两端皆有矛盾；硅铁近期利润显著改善，基差走强，短期在震荡中更偏向多头概念。

综合结论与风险提示

市场进入多空转换节点：

• 多头因素：钢厂对原料补库需求提升，政策逆周期调节预期升温，兰炭价格下调可能降低硅铁生产成本，也存在一定支撑因素。

• 空头因素：黑色产业链其他环节整体表现疲软，工业品整体需求仍偏弱；硅锰供需压力明显，仓单高度积聚。

从钢招（钢厂招标）数据和铁水产量变化判断，下游需求短期并不会强劲反弹，供给端调整滞后不易快速改变市场强弱格局。

风险提示：

宏观出台超预期政策提振市场情绪，原材料成本进一步大幅下移或利空产品价格，值得注意的是，周期性行业变化可能带来供需结构快速转变，也需要防范价格突破震荡区间。