电子行业折叠屏手机行业专题报告：折叠屏手机即将爆发，零组件多环节受益-20190214-光大证券-15页_1mb

折叠屏手机即将爆发，零组件多环节受益

核心内容

折叠屏手机被视为智能手机发展的新形态，其兼具大尺寸显示与便携性，被认为是大屏化趋势的延续与突破。2019年被认为是折叠屏手机的爆发元年，三星、华为、小米等主要手机厂商均计划在2019年发布折叠屏手机，苹果和微软也在储备相关技术。随着市场需求的提升与柔性OLED成本的下降，折叠屏手机行业将迎来快速发展。

主要观点

• 折叠屏手机能够提供接近平板的显示体验，同时保持手机的便携性，是大屏化趋势的下一步。
• 柔性OLED是折叠屏手机的核心显示技术，其成本预计将在未来三年内下降约50%。
• 大陆面板厂商在柔性OLED领域已具备较强实力，预计将在未来三年内逐步扩大产能并提升市场份额。
• 折叠屏手机对盖板和转轴等零组件提出更高要求，CPI膜将取代玻璃成为主流盖板材料，MIM工艺将在转轴制造领域发挥重要作用。
• 折叠屏手机行业将带动多个零组件环节的发展，建议投资者重点关注相关产业链公司。

关键信息

1. 折叠屏手机的优势与市场前景

• 折叠屏手机兼具大尺寸与便携性，可提供更佳的视觉体验与操作便利。
• 2019年将成为折叠屏手机的爆发元年，各大厂商将密集发布相关产品。
• 折叠屏手机的软件生态尚未完善，可能影响用户体验，但随着技术发展，预计会逐步改善。

2. 柔性OLED需求激增，国产厂商受益

• 柔性OLED是折叠屏手机的唯一屏幕方案，其需求将随着折叠屏手机的普及而大幅增长。
• 2019年全球可折叠OLED面板出货量预计达到140万片，2025年将增长至5050万片，年复合增长率达81.77%。
• 中国大陆面板厂商已实现柔性OLED量产，具备较强的本土配套、价格和响应优势。

3. 折叠屏手机关键零组件发展

3.1 盖板：CPI膜成为主流

• 玻璃盖板无法满足折叠屏手机的折叠需求，CPI膜将取代玻璃。
• CPI膜具备较好的柔性和强度，但成本高于玻璃，且表面需进行硬质涂布工艺。
• 目前CPI膜主要由韩国科隆工业、日本住友化学等企业主导，但大陆厂商也在积极布局。

3.2 转轴：MIM工艺成为关键技术

• 折叠屏手机转轴需承受数万次折叠测试，对精度和强度要求极高。
• MIM金属粉末成型技术能够满足转轴制造的高精度、高复杂度需求，已有产品实现量产。
• 长盈精密、奇鏽科技、富士康等厂商具备转轴制造能力，其中长盈精密与多家手机厂商保持紧密合作。

4. 投资建议

• 京东方A：国内柔性OLED领域龙头企业，已实现多条产线量产，预计2019年产能将大幅提升，维持“买入”评级。
• 深天马A：中小尺寸面板领域龙头，武汉G6产线已实现量产，具备较强的客户基础，维持“买入”评级。
• 新纶科技：铝塑膜国产化龙头，布局CPI膜及柔性显示领域，预计未来受益于折叠屏趋势，维持“买入”评级。
• 长盈精密：金属件制造龙头，具备折叠屏手机转轴制造能力，建议投资者关注其未来业务增长，维持“买入”评级。

5. 风险分析

• 高价格：折叠屏手机初期成本较高，可能影响其市场渗透率。
• 软件配套不足：折叠屏手机的软件生态尚未成熟，可能影响用户体验。

产业影响与未来展望

折叠屏手机的普及将带动柔性OLED、CPI膜、转轴等多个零组件环节的发展，同时推动国产厂商在这些领域占据更大市场份额。随着技术进步与成本下降，折叠屏手机有望在未来几年内实现规模化应用，成为智能手机市场的重要组成部分。