20170616-东吴证券-电子行业：智能手机全面屏深度报告-全面屏手机即将爆发，零组件面临巨变，行业龙头将率先受益_23页_2mb

报告摘要

全面屏手机作为智能手机外观设计的巅峰之作，正在成为行业趋势。随着三星、苹果等头部厂商的引领，全面屏手机将在2017年下半年迎来爆发，推动手机零组件的全面升级与变革。全面屏不仅提升了视觉效果，还改善了大屏操作体验，使得手机在保持大屏优势的同时，实现更佳的单手操作性能。

全面屏优势：
- 屏占比达到80%以上，带来强烈的视觉冲击和更佳的操作体验。
- 小米MIX与三星Galaxy S8作为典型代表，其屏占比分别达到91.3%和83%。
- 全面屏是窄边框设计的极致体现，未来将逐步成为高端智能手机的标配，并向低端市场渗透。
OLED替代LTPS趋势：
- LTPS液晶面板在全面屏应用中面临四大技术难题，而OLED面板在全面屏中更具优势。
- OLED具备自发光特性，无需背光模组，且支持外挂式触控方案，避免了TDDI芯片在窄边框下的性能问题。
- OLED屏将加速替代LTPS液晶面板，成为全面屏手机的主流选择。
零组件变革：
- 指纹识别：Under-Display将成为主流，而Under-Glass方案因影响视觉效果而被边缘化。
- 受话器：采用优化开槽方案，以保持全面屏的完整性。
- 前置摄像头：异形切割是目前可行方案，隐藏式方案因成像效果不佳暂未普及。
- 天线设计：全面屏时代对“净空”区域要求更高，需重新优化设计，如三星Galaxy S8将天线与扬声器、NFC结合。

技术趋势：
- OLED因在全面屏中具备更优的工艺适应性，将加速普及。
- Under-Display指纹识别技术已具备量产能力，未来将成为主流。
- 异形切割技术将广泛用于受话器和前置摄像头，以平衡功能与外观。
投资建议：
- 关注具有技术优势的行业龙头，包括：信维通信、大族激光、欧菲光、深天马A、汇顶科技、歌尔股份。
- 这些公司在全面屏相关的零组件领域具备领先优势，将率先受益于全面屏普及带来的技术升级和成本提升。
风险提示：
- 全面屏手机市场接受度不及预期。
- 全面屏面板供应出现短缺。
- Under-Display指纹识别普及进度慢于预期。

投资要点	内容
全面屏趋势	下半年将爆发，成为高端智能手机标配
OLED替代LTPS	OLED具备更优工艺适应性，将加速普及
指纹识别	Under-Display将成为主流方案
受话器与前置摄像头	采用异形切割方案以保持全面屏完整性
天线设计	需重新优化以适应更小的“净空”区域
投资建议	关注信维通信、大族激光、欧菲光、深天马A、汇顶科技、歌尔股份等技术龙头
风险提示	市场接受度、供应短缺、技术普及速度

全面屏手机将迅速渗透至高端市场，并逐步向低端市场延伸。随着技术进步和市场需求增长，相关零组件将经历技术升级，推动单价提升，带动行业增长。

公司投资评级：
- 买入：个股涨幅预期高于大盘15%以上
- 增持：个股涨幅预期介于5%~15%之间
- 中性：个股涨幅预期介于-5%~5%之间
- 减持：个股涨幅预期介于-15%~-5%之间
- 卖出：个股涨幅预期低于-15%
行业投资评级：
- 增持：行业指数涨幅预期高于大盘5%以上
- 中性：行业指数涨幅预期介于-5%~5%之间
- 减持：行业指数涨幅预期低于大盘5%以上