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丘钛科技（1478.HK）2021年3月出货量公告点评总结

核心内容概述

丘钛科技（1478.HK）于2021年3月公布了其出货量数据，显示出公司在手机摄像模组和指纹识别模组领域的持续增长。公司预计2021年全年手机摄像模组出货量同比增长将超过30%，并有望进一步提升高端产品占比。同时，指纹识别模组出货量增长显著，技术升级和市场份额提升成为主要驱动力。

主要观点与关键信息

出货量增长显著

• 手机摄像模组：2021年3月出货量环比增长13.2%，同比增长10.2%。
• 指纹识别模组：2021年3月出货量环比增长5.2%，同比增长21.0%。
• 产品结构改善：3200万像素及以上产品出货量占比逐月提升，1-3月分别为27%、30%、31%，预计全年占比将超过30%。
• 技术能力提升：公司已取得三星认证，并在安卓手机市场中客户结构多元化，有助于对冲华为业务波动风险。

市场与行业趋势

• 行业复苏：2021年手机出货量反弹驱动光学产业链顺周期复苏。
• 技术升级方向：光学升级重启，光变、防抖、3D TOF将成为重点方向。
• 市场位势上移：随着公司品牌价值提升，估值具备进一步上涨空间。

估值与盈利预测

• EPS预测：2020年EPS为0.72元人民币，预计2021年和2022年分别为1.01元和1.40元人民币。
• PE估值：参考舜宇光学21年27倍PE，给予丘钛科技21年20倍PE，对应目标价24.2港币，维持“买入”评级。
• 财务数据：2021年预计营业收入增长至24,638百万人民币，净利润增长至1,189百万人民币，显示公司盈利能力持续增强。

分拆回A计划

• 融资渠道拓宽：公司启动分拆回A计划，有助于扩大融资渠道并提升港股关注度。
• 港股地位：尽管分拆回A，港股仍占公司核心资产绝对控股地位，预计对估值产生积极影响。

风险提示

• 行业竞争加剧：摄像模组行业竞争可能影响公司市场份额。
• 产品升级不及预期：若高端产品占比未能提升，可能影响业绩增长。
• 华为业务波动：华为相关业务波动可能对整体业绩产生负面影响。

公司财务数据概览

股票市场数据

分析师与评级说明

• 分析师：付天姿、吴柳燕

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-15%的收益率落后市场基准指数
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件

• 基准指数：

  • A股主板：沪深300指数
  • 中小盘：中小板指
  • 创业板：创业板指
  • 新三板：新三板指数
  • 港股：恒生指数

分析与估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司信息

• 公司名称：丘钛科技（1478.HK）
• 总部地址：
  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
  • 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

关联机构

• 光大新鸿基有限公司
• Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited

法律声明

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