20250812-国盛证券-丘钛科技-01478.HK-拓展光学场景_打造一体化实力_5页_884kb

丘钛科技（01478.HK）2025年上半年实现收入88.3亿元人民币，同比增长约15.1%，净利润约3.08亿元，同比增长168%。毛利率从5.2%提升至7.4%，显示盈利能力增强。

在业务上，公司手机摄像头模组高端化加速，3200万像素以上模组占53.4%，潜望式模组出货量同比增长5.9倍，表现超预期。IoT光学模组业务快速拓展，覆盖无人机、XR及机器人等场景，新增头部客户并持续增长；车载摄像头模组预计同比增长超六成，指纹模组出货量预计增长不低于30%。

展望未来，公司持续提升非手机模组产能指引，并布局“核心器件+整机”，加强上下游一体化能力，重点在于光引擎、激光雷达等产品。预测2025-2027年收入分别为200、220、243亿元，归母净利润分别为7.74、10.74、13.46亿元，上调目标价至20港元，维持“买入”评级。

投资风险包括手机需求不及预期、新兴业务前期投入较大、以及行业竞争加剧等。