20250225-开源证券-指南针-300803.SZ-金融信息服务龙头_证券与基金牌照开启成长空间_23页_2mb

指南针（300803SZ）作为头部2C金融信息服务商，获得了证券和基金牌照，扩展了服务链条，推动了业务增长。投资评级“买入”维持，2025年EPS预计0.9元（现PE115倍），2027年EPS1.9元（PE52倍）。软件业务以高效获客和体验式营销为主，付费客户结构稳定，ARPU值高。证券业务通过麦高证券实现快速增长，经纪收入年增163%。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润35/56/77亿元，同比增长238%/58%/38%。风险包括市场交易低迷、获客不达预期和定增不确定性。公司聚焦中小投资者，利用协同效应提升客户黏性和单客价值，受益于个人投资者入市潮。