20250827-天风证券-广电计量-002967.SZ-定增加码特殊行业_核心竞争力有望持续提升_3页_690kb

广电计量（002967）投资评级分析总结

天风证券维持广电计量“买入”评级。

一、核心业务与战略布局
广电计量紧随国家产业政策，重点布局特殊行业、航空、集成电路、人工智能芯片、卫星互联网、低空经济等领域。公司提供研发、检测、认证全生命周期技术解决方案，技术能力处于国内领先地位。

2025年公司拟通过定增不超过13亿元，投向五大项目，包括航空装备测试平台、人工智能芯片检测平台、卫星互联网质量保障平台、数据智能质检平台及西安实验室升级，以支撑西北区域检测能力并形成布局互补。

二、行业增长与业绩表现
2025年上半年，公司预计营收14.5-15亿元（同比增长7.91%-11.63%），归母净利润9500-1亿元（同比增长19.20%-25.48%），核心增长系科技创新类订单（如特殊行业、AI芯片）增加。

财务预测显示，2025-2027年归母净利润将从3.52亿元增至5.99亿元，同比增长率分别为19.90%、20.41%、17.80%。预计2027年PE为21.58倍，估值逐步下修，ROE持续提升（从10.56%至14.47%）。

三、竞争优势与财务状况

• 技术壁垒：填补国产芯片检测标准空白，服务超2万家AI企业，建立低轨卫星设备检测条件。
• 区域布局：成都与西安实验室协同，强化西北检测能力。
• 财务指标：毛利率稳定在47%以上，资产负债率降至38.58%，负债率维持可控，研发投入持续增长，ROIC和净利率同步提升。

四、风险提示
市场竞争加剧、产能投放不及预期、下游需求波动及业绩预告不确定性（以财报为准）。

五、投资建议
公司通过定增加码核心技术领域，叠加科技创新订单增长，未来成长性明确，维持“买入”评级。