20230109-中财期货-PVC周报_1月供应提升_台塑报价上调_V或震荡偏弱_8页_1mb

PVC市场周报总结（2023年1月9日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

核心逻辑

1. 供应端：1月国内PVC供应继续增加，检修减少，产量释放约8万吨，同时新产能负荷提升，预计产量进一步增长。
2. 库存端：1月6日社库25.7万吨，环比增加1.8万吨，节前累库加速，市场提货受节日影响放缓。
3. 成本端：电石价格上涨，部分区域电石价格上调100元/吨，推动PVC成本上升。
4. 需求端：下游制品企业开工率下降，地产与基建需求疲软，出口订单也有所下滑。
5. 国际动态：台塑2月报价上调70-90美元/吨，但国内出口签单连续两周下滑，海外需求不振。

主要观点与关键信息

供应情况

• PVC开工率：上周PVC开工负荷率78%，环比提升2%，四连升。
• 装置重启：湖南建滔、甘肃银光于12月底重启，山东东岳、苏州华苏于1月上旬开车，四套装置共计59万吨产能。
• 检修情况：12月检修损失减少，1月检修减少，产量释放8万吨左右，新增产能提升进一步推高供应。
• 电石供应：电石价格局部上涨，多数地区稳定，乌海、宁夏地区电石价格上调50元/吨，5日下午部分区域电石价格上调100元/吨。

库存与市场

• 社库：1月6日社库25.7万吨，环比+1.8万吨，两连增，节前累库加速。
• 企业库存：中国PVC生产企业在库库存天数6.3天，环比+0.1天，下周预期7天。
• 现货市场：成交一般，现货价格维持刚需，1月6日常州5型电石料现汇库提参考6220-6300元/吨，点价V05合约-40至+50元/吨。
• 区域价差：华南贴水华东20元/吨，乙电价差（华南）110元/吨。

成本与利润

• PVC利润：主流工艺利润变化不大，外采电石企业维持盈利，以碱补氯生产模式延续。
• 成本结构：电石价格上涨，VCM价格略有波动，但整体成本支撑偏强。

出口与国际价格

• 台塑报价：2月报价上调70-90美元/吨，CFR东南亚875美元/吨，CFR印度930美元/吨，CFR中国880美元/吨。
• 出口利润：国内对东南亚、印度出口利润在400-450元/吨，但周度签单连续两周下滑至1.8万吨。
• 外盘价格：CFR东南亚878美元/吨，CFR印度900美元/吨，CFR中国885美元/吨。

下游需求

• 开工率：本周下游制品企业开工率34.96%，环比-3.13%，同比-4.92%。
• 型材开工率：28.13%，环比-3.13%，同比-4.13%。
• 地产与基建：
  • 2022年1-11月新开工面积同比下降38.9%，销售面积同比下降23.3%。
  • “保交楼”政策推动竣工，但新开工计划受抑制。
  • “十四五”旧改进度接近完成，需求强度下降。
  • 新基建项目对PVC需求拉动有限。
• PVC地板出口：美国对原产中国地板排除关税已到期，1-11月出口同比下降9%，11月分项下降32%。

风险提示

1. 需求恢复不及预期（利空）
2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）
4. 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）

重点关注

• 地产：新开工与销售面积持续下滑，政策对竣工有推动作用。
• 全球疫情发展：对下游需求及出口有潜在影响。
• 宏观货币环境：央行降准释放流动性，对市场情绪有一定支撑。

行情回顾

• PVC期货：上周震荡偏强，V05合约收于6387元/吨，+2.34%。
• 月差：5-9月差-10美元/吨，+4美元/吨。
• 持仓：指数持仓129万手，环比-6.4万手。

新增产能与未来展望

• 山东海湾化学：20万吨产能已稳定生产。
• 河北沧州聚隆化工：40万吨乙烯法6月底试车，11月25日出合格品。
• 广西钦州：40万吨乙烯法11月30日合格品正式下线。
• 信发：40万吨电石法暂开10万吨。
• 陕西金泰：60万吨产能预计延迟至明年量产。

政策影响

• 双控双碳政策：2023年仍处于电石行业改造过渡期，产能升级和淘汰压力不大。
• 能源消费限制：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，电石行业有望受益。

总结

整体来看，1月PVC供应持续增加，节前累库加速，但实际出口和内需均走弱，叠加成本端压力，预计短期和中期走势偏弱，操作建议逢高空。未来需关注地产与基建需求恢复情况、海外市场需求变化以及政策对产能升级的推动作用。