20230103-中财期货-PVC周报_供应释放增量_出口边际放缓_V或震荡偏弱_8页_1mb

PVC市场周度分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

核心逻辑

• 供应释放：上周PVC开工率提升至76%（+2.7%），连续三周上升，湖南建滔装置重启，1月无计划性检修，检修损失降至年内低位，释放产量约7万吨。
• 装置提负：部分企业持续提负，如泰州联成从3成恢复至6成，整体供应增加。
• 库存变化：12月30日社会库存23.9万吨，环比+0.3万吨，结束11连降，华东地区开始累库。
• 出口情况：出口利润基本持平，对印度报价450元/吨，但周度签单量下降，从5万吨降至3万吨。
• 成本端：电石价格持稳，部分地区出厂价小幅下跌50元/吨；乙烯法原料价格稳定，主流工艺利润变化不大。
• 整体判断：存量供应释放，新增产能产出增加，出口边际放缓，预计市场震荡偏弱。

市场动态分析

一、检修强度降至低位，装置持续提负

• 开工负荷：上周国内PVC行业整体开工负荷率提升至75.96%，环比+2.65个百分点。
• 电石法开工：74.47%，环比+1.70个百分点。
• 乙烯法开工：81.25%，环比+6.02个百分点。
• 检修损失：当周检修损失2.9万吨，环比-0.97万吨，检修强度降至低位。
• 重点企业：湖南建滔已出料，其他部分长停装置恢复生产，但仍有部分装置计划元旦后重启。

二、电石价格稳定，PVC成本维持高位

• 电石市场价：山东地区4070-4220元/吨，乌海、宁夏地区出厂价下调50元/吨，陕西地区采购价上涨50元/吨。
• 成本线：华东PVC成本线在6290元/吨，电石价格稳定，但PVC企业利润承压。
• 利润情况：西北一体化企业利润-980元/吨，山东外采电石企业利润-582元/吨，乙烯法企业利润1320元/吨。

出口与全球市场动态

一、全球市场稳价，印度买气减弱

• 亚洲市场：CFR东南亚822美元/吨，CFR印度900美元/吨，CFR中国830美元/吨，电石法FOB天津810美元/吨。
• 出口利润：至东南亚利润110元/吨，至印度（无反倾销）450元/吨，但周度签单量回落至3万吨。
• 台塑报价：2023年1月船货报价上涨70-90美元/吨，CFR中国报805美元/吨。
• 出口预期：2月亚洲市场价格预计1月上旬公布，市场预期涨幅约50美元/吨。

二、进出口数据

• 11月进口：4.2万吨，环比+1.3万吨，同比+20%。
• 11月出口：8.45万吨，环比-1.3万吨，同比-26%。
• 出口结构：一般贸易出口5.3万吨，出口印度1.2万吨，埃及、越南各1万吨。

下游需求与市场前景

一、下游需求疲软，制品企业开工走弱

• 需求结构：硬制品主要用于房地产和基建，软制品用于地板革、壁纸等。
• 制品企业：开工负荷率部分下降，采购积极性偏低，部分企业计划元旦前后放假。
• 地产数据：2022年1-11月新开工面积同比下降38.9%，销售面积同比下降23.3%。
• 政策影响：房地产金融“十六条”出台，旨在改善房企资金面；央行降准释放流动性5000亿元。
• 基建旧改：以老旧小区改造为主，需求强度下降，2022年1-8月新开工改造4.83万个，占全年目标94.4%。

二、PVC地板出口受阻

• 美国关税：2020年8月7日排除关税到期，恢复25%关税，影响出口。
• 出口数据：2022年1-11月PVC地板出口470万吨，同比下降9%；11月美国分项同比下降32%。

风险提示

• 利空因素：
  • 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明。
  • 环保、限电导致下游开工不佳。
• 利多因素：
  • 装置因不可抗力开工不稳。
  • 宏观政策刺激力度加大。

重点关注方向

• 地产政策：房地产金融“十六条”及“保交楼”政策对市场的影响。
• 全球疫情：对需求恢复的潜在影响。
• 宏观货币环境：政策宽松对市场情绪的支撑作用。

其他信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 报告发布单位：中财期货有限公司。
• 联系方式：
  • 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
  • 全国客服：4008880958
  • 各分公司及营业部联系方式详见文档末尾。

图表说明

• 图1：PVC主力合约走势
• 图3：乙电价差
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图9：西北一体化企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

特别声明

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