汽车行业月报：智能电动汽车5月策略，ICT企业造车潮加速，看好自主崛起-20210517-东吴证券-25页_1mb

汽车行业月报总结：智能电动汽车5月策略

核心内容概述

本报告聚焦于2021年5月智能电动汽车行业的发展动态，重点分析了市场需求、产业信息、技术趋势以及投资建议。整体来看，智能电动车市场持续增长，自主新势力表现亮眼，智能化功能渗透率不断提升，同时ICT企业加速进入造车领域，推动产业链升级。此外，芯片、激光雷达等关键技术也呈现快速发展的态势。

主要观点

1. 智能电动汽车需求跟踪

• 销量增长：2021年4月电动车渗透率提升至11.1%，环比增长0.1pct。其中，造车新势力销量占电动车比例达到16.8%，环比下降10.4pct，主要受特斯拉销量下滑影响。
• 新势力表现：蔚来、理想、小鹏销量环比分别增长2.3%、9.5%、8.4%，表现优于特斯拉。
• 智能化功能渗透率：造车新势力在行车辅助+泊车辅助、智能座舱功能等方面明显优于传统车企，尤其在L3级别的NOP功能上表现突出。
• OTA更新：特斯拉OTA更新频次最高，累计17次；理想、小鹏、蔚来分别为9次、8次、7次。

2. 产业信息跟踪

• 政策支持：工信部发布《智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南（试行）》征求意见稿，推动智能网联汽车发展。
• 自主品牌新车发布：长城汽车在上海车展发布12款新车，是自主品牌中发布数量最多的厂商；小鹏P5成为全球首款搭载双激光雷达的量产车型。
• ICT企业造车潮：华为与北汽、长安、广汽等车企合作，推出全栈式解决方案；其ICT技术开始落地。
• 芯片供应商动态：英伟达和高通分别占据自动驾驶AI芯片和智能座舱芯片的主流市场，华为、英特尔、特斯拉等也参与其中。
• 激光雷达应用：部分车型已搭载激光雷达，如极狐αS华为Hi版、奥迪e-tron等，未来激光雷达将在更多车型中应用。
• Robo-Taxi公司进展：文远知行、滴滴出行、小马智行等在自动驾驶载人和测试方面取得进展。

3. 核心标的估值与投资建议

• 境内上市公司：近一月市值加权涨幅为-1.24%，华为产业链相关公司表现突出。
• 境外上市公司：近一月加权涨幅为-14.11%，零部件企业整体表现优于主机厂。
• 投资建议：
  • 整车环节：优选传统车企中自我革命能力强的【长城汽车+吉利汽车】；关注美股上市的【蔚来+理想+小鹏】；ICT势力关注【长安汽车+广汽集团+北汽蓝谷+小康股份】。
  • 零部件环节：推荐多品类打造的【拓普集团+华域汽车】；单品类黄金赛道的【星宇股份+福耀玻璃】；借助智能化绑定核心玩家的【德赛西威+华阳集团】；检测业务龙头【中国汽研】。

关键信息

1. 智能电动车市场趋势

• 电动车渗透率持续提升，4月为11.1%。
• 自主新势力销量占比上升，但受特斯拉销量下降影响，整体占比略有下滑。
• 智能化功能渗透率显著提升，尤其在L3级别导航辅助系统（NOP）方面。

2. 技术发展趋势

• 自动驾驶AI芯片：当前以Mobileye为主，下一代车型英伟达芯片应用增多。
• 智能座舱芯片：高通占据主流，其SA8155P芯片被广泛采用。
• 激光雷达：机械式激光雷达用于测试车队，半固态和固态激光雷达将成为未来量产车型的主流选择。
• OTA更新：特斯拉、蔚来、小鹏、理想等车企频繁进行OTA升级，提升车辆性能和用户体验。

3. 企业动态

• 特斯拉：暂停上海工厂扩建计划，ModelY因生产线改造影响销量。
• 华为：与北汽、长安、广汽等合作，推动智能汽车发展。
• 小鹏：发布全球首款双激光雷达量产车型P5。
• 长城汽车：发布多款新车，推动智能化转型。
• 吉利汽车：发布极氪001，首款高端智能电动车型。

风险提示

• 智能驾驶行业发展不及预期。
• 法律法规限制智能驾驶发展。
• 中美贸易摩擦加剧可能影响供应链和市场。

估值与市场表现

• 境内上市公司：近一月市值加权涨幅为-1.24%，华为产业链公司涨幅领先。
• 境外上市公司：近一月加权涨幅为-14.11%，零部件企业整体表现优于主机厂。
• PE/PS数据：2021-2023年境内上市公司加权平均PE值为30.57/22.97/17.78倍，PS值为3.72/2.80/2.45倍；境外上市公司PE值为87.06/55.13/36.56倍，PS值为17.1/14.1/11.9倍。

总结

智能电动车市场正处于快速成长阶段，未来5-10年将是汽车行业的重要黄金赛道。随着电动化和智能化的双重驱动，中国自主品牌正逐步崛起，成为全球竞争的重要力量。ICT企业如华为的加入，进一步加速了产业链的升级和转型。在技术层面，自动驾驶AI芯片、智能座舱芯片、激光雷达等关键部件的快速发展，为智能电动车的普及和提升提供了坚实基础。同时，OTA更新成为提升用户体验的重要手段，特斯拉、蔚来、小鹏、理想等企业均在积极布局。在投资方面，建议关注整车和零部件领域的核心企业，特别是那些在智能化方面有明显优势的公司。