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光大证券大类资产策略周报：关注美国7月通胀数据

摘要

本周报告重点关注美国7月通胀和就业数据的潜在发布对全球市场的影响。市场在经历日元加息引发的波动后，美联储降息预期升温，美元和美债收益率承压。报告建议投资者谨慎应对，关注通胀数据后可能的市场调整。

海外宏观

1. 日元利率决议引发全球市场抛售，加剧美联储降息预期，美债收益率和美元指数短期下行。
2. 随美联储官员稳定市场情绪，恐慌性交易缓解，但年内大幅降息可能性上升。CME显示9月降息50个基点概率56.5%，11月累计降息75个基点概率51.9%。

大类资产表现

1. 债市：美国经济衰退担忧驱动资金流入美债，短期利率期货显示市场倾向大幅降息。若7月CPI超预期，需警惕风险情绪反转。
2. 外汇：美元指数维持区间震荡，新兴货币跟随美元表现，避险情绪未明显释放。
3. 股市：标普500波动率升至历史高位，投资人博弈经济下行、美联储政策与估值多重因素，市场呈现共振下跌。

商品市场

1. 原油：库存回落支撑油价，但经济衰退预期仍限制涨幅，维持震荡态势。
2. 黄金：避险情绪未明显释放，黄金价格继续高位徘徊，突破力度尚待观察。

中国市场展望

短期外向型经济压力仍存，A股估值优势明显，市场情绪与美联储政策高度联动。国内社融仍处修复阶段，行业分化明显。

下周关注

重点关注美国7月CPI数据、就业报告及国内经济先行指标数据。建议投资者密切关注货币政策信号，综合评估风险。

免责声明
本报告涉及研究分析，不代表个人立场，仅供参考，不构成投资建议。