2017-通信行业：王之盛宴5G全景研究_42页-4mb

5G全景研究总结

核心内容

5G是通信行业的一次重大变革，具有“三超”（超高速、超低时延、超大连接）的关键能力和万物互联的应用场景。它将开启新一轮信息产业革命，预计5G网络建设投资将达到1.29万亿元，较4G增长超过60%。到2035年，5G将创造12.3万亿美元的全球经济产出，而中国5G的直接和间接产出预计分别达到6.3万亿和10.6万亿元。

主要观点

1. 5G的定义与意义：5G不仅是移动通信技术的升级，更是面向全新业务、智能生活和智能生产的网络变革，其关键能力和应用场景将带来前所未有的影响。
2. 5G发展路径：5G的发展将遵循“先网络建设，后信息服务；先运营商支出，后垂直行业融合”的逻辑，垂直行业融合的新增市场规模将数倍于网络建设投资规模。
3. 5G投资时序：2019年可能是5G元年，5G主建设期将持续5-6年，从2019年到2025年。投资时序上，天线是“开胃”，通信网络设备是“主菜”，信息服务是“甜点”。
4. 5G投资规模与占比：通信网络设备（SDN/NFV解决方案）投资占比最大，预计达5200亿元，占总投资的40.3%。其他主要环节包括基站天线（696亿元）、基站射频（525亿元）、小微基站与室内分布（900亿元）、光纤光缆（728亿元）、光模块（826亿元）、网络规划运维（1300亿元）等。
5. 5G应用场景：包括VR/AR、车联网、工业互联网、远程医疗等，系统集成与应用服务是关键环节。
6. 投资策略：建议在主题投资阶段（2017-2019）布局确定性标的，如中兴通讯；在业绩释放阶段（2019之后）重点关注通信网络设备、光纤光缆、光模块、系统集成与应用服务等环节。

关键信息

• 5G投资规模：预计2019-2025年为5G主建设期，总投资达1.29万亿元。
• 5G关键技术：包括空中接口（新多址、新波形、新频段、Massive MIMO）、全频谱接入、SDN/NFV网络架构等。
• 主要受益环节：通信网络设备（SDN/NFV解决方案）、光纤光缆、光模块、系统集成与应用服务等。
• 重点推荐公司：中兴通讯（强烈推荐）、烽火通信（推荐）、通宇通讯（强烈推荐）、亨通光电（强烈推荐）、紫光股份（推荐）、中际装备（推荐）、宜通世纪（推荐）。

5G产业链环节投资规模

重点公司盈利预测与评级

行业重点评级

5G推进计划

• 全球主流区域：中国、日韩、美国、欧盟为主要推进区域。
• 中国计划：工信部从2015年9月至2018年10月主导5G技术试验，预计2020年实现5G商用。
• 日韩计划：日本计划在2020年东京奥运会前实现5G商用；韩国计划在2018年平昌冬奥会前开展5G预商用试验。
• 美国计划：Verizon宣布完成5G规范制定，计划2017年进行商用部署。
• 欧盟计划：通过H2020计划、5GPPP联盟、METIS研究项目主导5G标准制定，并推动5G在垂直行业的应用。

5G关键技术要点

• 空中接口关键技术：新多址、新波形、新频段、Massive MIMO。
• 全频谱接入：5G将采用高低频段混合组网，以满足不同场景的业务需求。
• SDN/NFV网络架构：重构5G网络的新大脑、新躯体，实现网络功能虚拟化、资源集中化、服务自动化。
• Massive MIMO：大规模天线技术，提升网络容量，是5G容量提升的核心技术。
• 网络切片：通过SDN/NFV实现端到端网络切片，满足不同应用场景的需求。

总结

5G作为新一代通信技术，将带来巨大的经济产出和投资机会。其发展路径遵循“先网络建设，后信息服务”的逻辑，投资时序上，通信网络设备将最先受益，随后是光纤光缆和光模块，最后是系统集成与应用服务。重点推荐公司包括中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、亨通光电、紫光股份、中际装备和宜通世纪。全球主流区域将加快5G部署，中国计划在2020年实现5G商用，5G关键技术包括Massive MIMO、SDN/NFV、全频谱接入等，推动通信行业的深刻变革。