20221111-天风证券-医药生物_2022年医保谈判展望_31页_4mb

医药生物2022年医保谈判展望总结

核心内容

2022年医保谈判整体呈现乐观趋势，政策层面旨在鼓励创新药发展，通过医保简易续约和DRG除外支付政策，打通创新药放量链条，提升行业盈利预测的确定性。此外，医保目录调整方案首次对外公布谈判续约规则和新增非独家品种竞价规则，有助于规范行业价格体系。

主要观点

• 医保谈判是推动医药行业创新的重要手段，未来将更加注重创新药的商业化能力和临床价值。
• 行业整体收入逐步恢复，Biotech企业研发持续发力，创新仍是未来竞争主战场。
• 2022年医保目录调整时间节奏与2021年基本一致，预计11月完成，政策更加透明。
• 企业应综合考虑谈判品种的弹性、对公司业绩的贡献及研发管线储备进行布局。

关键信息

医保基金情况

• 2022年1-8月，全国医保基金累计收入同比增长5.7%，累计支出同比下降1.5%。
• 当年累计结余率21%，明显好于往年水平。

医保目录调整方案

• 首次对外公布谈判续约规则和非独家品种竞价规则，提升行业价格调整预期。
• 谈判续约规则以产品销售额与医保基金预算影响预估值的比值为基准。
• 新增非独家品种竞价规则以医保支付意愿为准入门槛。

谈判品种及预期影响

• 恒瑞医药：11款药品参与谈判，其中3款为目录外新进创新药，3款为新增适应症，预计有较大降价空间。
• 百济神州：5款药品参与谈判，其中3款为目录外新进创新药，2款为新增适应症，预计价格有较大调整空间。
• 荣昌生物：1款药品注射用维迪西妥单抗参与谈判，类别为新增适应症，预计降幅在0-10%。
• 罗欣药业：1款药品替戈拉生片参与谈判，类别为目录外，预计降价70%。
• 贝达药业：1款药品恩沙替尼参与谈判，类别为新增适应症，预计降价20-25%。
• 人福医药：4款药品参与谈判，其中3款为目录外，1款为新增适应症，预计降价幅度不一。
• 药明巨诺：1款药品瑞基奥仑赛注射液参与谈判，类别为目录外，预计降价50-70%。
• 恩华药业：1款药品阿芬太尼参与谈判，预计麻醉线收入增长显著。
• 悦康药业：1款药品枸橼酸爱地那非片参与谈判，类别为目录外，预计降价幅度较大。
• 以岭药业：3款药品参与谈判，其中2款为目录外创新药，1款为续约谈判，预计价格稳定。
• 康方生物：1款药品卡度尼利单抗注射液参与谈判，类别为目录外，预计降价幅度不明确。
• 方盛制药：2款药品参与谈判，其中1款为中药1.1类新药玄七健骨片首次谈判，预计降价30%-50%。
• 华东医药：3款药品参与续约谈判，其中百令胶囊价格有望保持稳定。

重点标的推荐

• 百济神州
• 恒瑞医药
• 荣昌生物
• 益方生物
• 迪哲医药
• 康诺亚（H）
• 贝达药业
• 康方生物（H）
• 科济药业（H）
• 信达生物（H）

行业趋势

• 医药行业整体收入恢复，Biotech企业研发持续加强。
• 医保目录调整进一步鼓励创新药、中成药及医疗服务。
• 企业需关注谈判品种的降价弹性、对公司业绩的贡献以及研发管线储备，以实现布局优化。
• 医保谈判政策的优化有助于提升创新药的市场准入和使用率，促进行业良性发展。

谈判影响分析

• 谈判品种的降价预期对企业的盈利有直接影响，部分企业预计有较大降幅。
• 对于已有成熟商业化能力的企业，谈判将有助于提升市场份额和收入。
• 新药进入医保目录可显著提升其市场接受度和销售规模。

结论

2022年医保谈判整体保持乐观趋势，创新药和中成药成为重点鼓励方向。企业应积极布局，结合自身研发管线和商业化能力，抓住政策机遇，提升市场竞争力。