20241203-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

大越期货投资咨询部金泽彬发布沥青期货早报，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557，联系方式0575-85226759。报告非期货交易咨询业务项下服务，提供的观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎；未经公司授权，不得复制或传播内容。

核心观点：利多因素为原油成本相对高位，提供支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑是供应端压力维持高位，需求端复苏乏力。主要风险点包括原油价格变化和沥青焦化物利润差走势变化。

市场数据：基于WIND和上海钢联数据，显示沥青期货行情包括基差、价差走势。基差方面，山东和华东地区基差波动，价差分析显示1-6和6-12合约价差变动，反套机会存在。原油方面，布油、西德州油价格走势影响沥青；裂解价差变化，反映成本结构。现货行情显示华东和山东重交沥青价格波动，库存数据如港口稀释沥青库存、社会与厂内库存维持在一定水平，表明供需平衡调整。开工率数据分析，沥青及下游如建筑、改性沥青开工率变化，反映需求不振。

基本面分析：供应端，沥青产量、地炼产量和开工率数据，以及马瑞原油和委内瑞拉原油产量走势，显示供给压力；利润分析显示沥青利润和焦化利润价差波动，可能影响生产商积极性。需求端，石油焦产量、表观消费量数据，以及公路建设、机械需求如摊铺机、挖掘机销量下降，反映经济衰退预期导致需求疲软；重交沥青开工率分化，建筑和改性沥青开工率变化，显示结构性问题。

总体而言，沥青市场面临供给过剩和需求不足的挑战，价格波动可能加剧。投资者应关注原油价格和全球经济动态，谨慎操作，而非依赖此报告进行决策。免责声明强调本报告不替代个人判断，责任不在公司。