20210809-兴证期货-聚丙烯周度报告_供需矛盾不突出_聚丙烯延续震荡_10页_841kb

聚丙烯市场分析总结

核心内容概览

兴证期货研发中心能化研究团队对聚丙烯（PP）市场进行了深入分析，认为当前市场供需矛盾不突出，聚丙烯价格延续震荡走势。整体来看，成本端受到原油价格回落及美元指数走强的影响，而库存压力与需求恢复有限共同压制了价格表现。

主要观点

1. 市场走势

• 期货走势：上周聚丙烯主力合约PP2109重心下移，区间偏弱震荡，周内小幅收跌3.2%。
• 现货走势：国内聚丙烯价格小幅下行，内外盘价差扩大，进口货源交投承压。
• 价差情况：聚丙烯与塑料价差在200-300元/吨区间震荡。
• 基差表现：基差有所走强，对盘面形成一定支撑。

2. 成本及利润分析

• 原油走势：受美国非农数据及疫情忧虑影响，原油价格高位回落，但库存下降对价格形成支撑。
• 丙烯价格：山东丙烯市场均价为7830元/吨，跌幅0.03%，整体窄幅整理。
• 利润变化：
  • 油制利润小幅压缩；
  • 煤制装置继续亏本运行；
  • PDH利润或延续低位徘徊；
  • 随着新增产能释放，聚丙烯整体利润承压。

3. 供需面分析

供应端

• 上周国内聚丙烯装置开工负荷为87.02%，较上周微幅上升0.46个百分点。
• 装置检修损失量为8.24万吨，较上周减少0.28万吨，供应变动不大。
• 本周有大型装置检修计划，如东华能源（宁波）三套装置计划于8月10日停车检修，预计检修周期1个月，对供应产生一定影响。
• 拉丝排产率降至30%附近，标品供应维持中性，结构性支撑偏弱。

需求端

• BOPP开工率小幅上升2个百分点至62%，订单尚可，支撑工厂开工。
• 注塑、塑编开工率维持不变，下游需求尚未明显回暖，以刚需采购为主。
• 低价环境下，部分终端企业出现抄底动作，但整体需求偏弱。

关键信息

4. 库存分析

• 石化库存：上周环比上升9.92%至30.9万吨，较去年同期高2.13%，去库节奏放缓。
• 贸易商库存：小幅下滑1970吨至53350吨，备货意愿谨慎。
• 港口库存：延续累库趋势，市场重心下移。
• 仓单变化：大商所仓单数据反映市场供应端压力。

策略建议

• 单边策略：当前暂以观望为主，市场震荡格局持续。
• 关注点：
  • PDH装置检修带来的利润修复机会；
  • PL价差缩小的潜在空间；
  • 疫情是否进一步扩散对市场的影响。

风险提示

• 暂无，但需关注疫情变化及新增产能释放对供需的影响。

数据来源

• Wind
• 卓创资讯
• 兴证期货研发部

图表说明

• 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
• 图表2：华东现货拉丝及低熔共聚
• 图表3：原油价格走势
• 图表4：丙烯价格
• 图表5：各路径利润
• 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性
• 图表7：供应结构
• 图表8：国内聚丙烯周度开工率
• 图表9：港口库存
• 图表10：石化周度库存
• 图表11：贸易商库存
• 图表12：大商所仓单