20251214-中泰期货-聚丙烯产业链周报_当前价格较低_不建议继续看空_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结（2025年12月14日）

核心内容概述

本报告主要分析了聚丙烯（PP）市场近期的供需变化、库存动态、成本与利润情况，以及对价格走势的预测。整体来看，当前聚丙烯市场处于供应充足、需求疲软的状态，价格偏弱震荡，不建议继续看空。

主要观点

1. 市场主要矛盾

• 当前市场的主要矛盾是供应充足与需求疲软之间的平衡。
• 由于下游补货意愿转差，市场整体偏弱，但当前价格处于低位，存在一定的支撑。

2. 供需情况

• 产量：本周产量小幅增加，预计未来两周装置检修减少，产量将继续小幅上升。
• 进口与出口：本周进口量略增，出口量稳定，10月进口27.31万吨，出口23.51万吨。
• 表观需求：本周表观需求量为86万吨，环比增加8.44万吨，预计下周表需83万吨左右。
• 库存：本周总库存小幅下降，预计下周继续小幅去库，库消比维持在合理水平。

3. 基差与价差

• 基差：华东基差走弱，华北基差震荡，华南基差震荡走强，整体基差震荡走弱。
• 月间价差：1-5月间价差震荡走弱，5-9月间价差震荡，9-1月间价差震荡走弱。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性。
• 盘面价差：PP与3MA价差震荡走弱，LL-PP价差震荡，短期机会不大。

关键信息

供应情况

• 检修计划：近期PP装置检修较多，包括燕山石化、大连石化、中海油大榭等。
• 新装置投产：2024年已有多个PP装置投产，2025年计划投产的装置包括埃克森美孚、内蒙宝丰等，总产能增加约535万吨。

成本与利润

• 原料价格：原油价格震荡，动力煤价格震荡走弱，丙烷价格震荡走强。
• 成本端：油制PP成本震荡，煤制PP成本稳定，丙烷脱氢制PP成本略升，外采甲醇制PP成本微涨。
• 利润端：油化工端综合利润走弱，煤制PP利润走弱，丙烷脱氢制PP利润走弱，外采丙烯制PP利润走弱，PP按产能占比加权利润走弱。
• 出口利润：出口利润震荡，进口利润仍倒挂，需关注出口情况。

风险提示

• 商品整体走通胀逻辑，需警惕价格波动风险。

策略建议

• 期现策略：暂无明确建议。
• 月间策略：暂无明确建议。
• 跨品种策略：暂无明确建议。
• 单边策略：偏弱思路，反弹后继续偏空配置。
• 期权策略：建议卖出看涨期权。

总结与展望

• 当前聚丙烯价格处于低位，不建议继续看空。
• 供应端逐渐恢复，检修减少，产量有望增加。
• 需求端疲软，下游补货意愿不足，市场整体承压。
• 库存持续去化，对价格有一定支撑。
• 未来需关注新装置投产对供需格局的影响，以及出口情况对价格的拉动作用。

数据来源与图表说明

• 数据来源：隆众资讯、中泰期货整理。
• 图表内容包括：PP周度平衡表、PP检修计划、PP装置投产情况、PP价格走势回顾、基差与价差变化等。

附注

• 报告发布单位：中泰期货股份有限公司
• 报告发布人：芦瑞
• 联系方式：18888368717
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