20240910-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_增长趋缓_盈利改善_16页_1mb

汽车与汽车零部件行业分析报告总结

报告要点

• 增长与盈利：2024年上半年，汽车行业营收同比增长71.6%，盈利增速达199.3%，显示出高质量发展势头，但增速较2023年放缓。1-7月营业收入和营业利润同比增速分别为38%和65%。
• 盈利能力：整体法下上半年毛利率为16.14%，净利率4.45%，ROE为8.26%，均创近十年新高，盈利能力持续改善。
• 板块表现：摩托车板块营收增速领先（170.1%），汽车零部件板块利润增速最快（322.4%）。各板块毛利率和净利润率呈现边际变化。
• 市场动态：商用车表现最为突出，板块涨幅达66.5%。8月份以来，受“以旧换新”政策预期提振，行业数据有望改善。
• 行业事件：比亚迪、长城、奇瑞等企业2024年上半年业绩改善明显；海外方面，泰国新能源汽车政策、中国企业海外扩张以及欧美市场电动化进程受政策与竞争影响。

投资建议

• 关注未来政策动向，把握结构性机会，尤其是高质量发展企业。
• 机会包括“以旧换新”政策带来的增量市场以及海外市场扩张带来的投资机会。

风险提示

• 经济复苏不及预期、政策支持力度不足、市场竞争加剧。
• 海外电动化政策变化、科技不及预期、海外市场需求波动风险等。