> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华发集团控股公司 A股下半年策略展望总结 ## 核心内容 2026年下半年，A股市场预计将维持震荡偏强走势，延续“慢牛”趋势，行业配置将偏向均衡。科技成长行业仍是配置主线，同时消费、部分周期行业及低估值蓝筹行业也有配置机会。市场主要受盈利回升、政策支持、流动性宽松及情绪修复等因素驱动。 ## 主要观点 - **市场趋势**：A股在盈利回升和估值高位的背景下，有望继续震荡偏强，长期慢牛趋势不变。 - **风格配置**：下半年市场风格可能偏向均衡，中小盘风格可能占优，但大类风格也将趋于平衡。 - **行业配置**：科技成长行业仍为核心配置主线，消费行业可能迎来结构性回升，部分周期行业如电新、军工、机械、医药、有色金属等也有机会。 ## 关键信息 ### 宏观环境 - **美国**：通胀和就业可能继续回落，美联储在中期选举期间可能难以加息。美伊冲突及世界杯效应边际减弱，有利于市场情绪修复。 - **中国**：出口和制造业投资可能维持高增速，但地产投资仍偏弱，消费可能延续结构性回升趋势。 ### 市场主线 - A股下半年可能处于盈利回升、估值偏高的阶段，历史经验表明，此时市场表现偏强。 - 高景气和政策导向的行业表现相对占优，如TMT、电新、军工、机械、医药、有色金属、石油石化、食品饮料、大金融等。 ### 行业配置 #### 科技成长行业 - **TMT行业**：科技成长仍是配置主线，AI产业趋势持续上行、政策支持未变、美联储难紧缩、国内经济仍偏弱，科技成长仍可能有超额收益。 - **科技行业**：建议关注电子、通信、计算机、机械设备、电力设备、国防军工、传媒等。 - **二级行业**：如电池、风电设备、游戏、IT服务、影视院线、消费电子等，估值性价比较高。 #### 消费行业 - **消费基本面**：下半年消费可能延续结构性回升，支持消费的政策可能继续实施。 - **消费配置**：建议关注大消费行业，如家用电器、食品饮料、纺织服饰等。 #### 周期行业 - **电新、军工、机械**：受益于产业趋势和政策支持，可能迎来配置机会。 - **有色金属、化工**：因产品价格上涨和盈利回升，制造业投资可能继续维持高增速。 ### 资金流动 - **资金回流**：下半年融资、外资等可能回流，股市资金流入可能增加。 - **情绪调整**：当前A股估值已回落至中性偏高水平，情绪指标如换手率、成交额已出现明显回落，调整可能已较充分。 ### 风险提示 - 历史经验未来不一定适用。 - 政策超预期变化、经济修复不及预期、模型失效风险。 ## 附录 ### TMT指数超额收益条件 - 产业趋势上行、政策支持、流动性宽松、经济和盈利偏弱。 ### TMT行情调整结束因素 - 基本面回升、政策出台、流动性宽松。 ### 成长行业估值性价比筛选 - **一级行业**：电力设备（PEG 0.36）、国防军工（PEG 0.92）、传媒（PEG 0.93）等。 - **二级行业**：航海装备II（PEG 0.20）、电池（PEG 0.42）、风电设备（PEG 0.43）、游戏II（PEG 0.49）等。 ### 蓝筹行业估值性价比筛选 - **消费行业**：家用电器、食品饮料、纺织服饰、美容护理等营收增速较高、估值较低。 - **低估值红利行业**：银行、石化等。 ## 行业配置建议 - **科技成长**：关注TMT、电新、军工、机械、医药、有色金属、石油石化、食品饮料、大金融等行业。 - **消费**：关注家用电器、食品饮料、纺织服饰等。 - **周期**：关注电新、军工、机械等。 ## 结论 2026年下半年，A股市场有望在盈利回升、政策积极支撑和情绪修复的背景下，继续震荡偏强，科技成长行业仍是主要配置方向，同时消费和部分周期行业也将迎来机会。整体市场风格可能趋于均衡，建议投资者关注科技成长、消费、部分周期及低估值蓝筹行业。