20241014-国金证券-A股投资策略周度专题_预期显著扭转_资金蓄势待发_珍惜_再上车机会__27页_4mb

政策转向后市场迎来“宽货币+宽财政”驱动的阶段性反弹行情，预计持续1个季度，政策底已落地，市场底待夯实。主要观点包括：

（1）政策端：9月积极信号释放，LPR潜在下调推动负债表修复，居民、企业、地方资产负债表改善对应估值筑底。预计未来1季度宏观边际改善，叠加外资、北向、内资等增量资金齐聚，市场回暖反转预期增强。
（2）市场演绎：政策利好过户后，A股上演史诗级逼空行情，超额收益显著。科技成长、小盘股表现明显优于高股息，配置方向全面转向中盘成长＞消费。
（3）资金博弈：10月8日融资买入创天量，多头排列占比暴增至历史极值，PCR达139的超买状态表明短期交易过热风险。
（4）技术指标：从ERP来看，万得全A、沪深300、上证50处于历史估值中枢偏低估位置；科创50ERP高且PE高景气，配置性价比凸显。
（5）盈利预期：三季报前瞻指出多数行业预计盈利下行，但技术面信号明确支持短期市场震荡上行。

重点关注盈利底确认路径及结构化分化的迹象。建议重点关注科技创新、TMT、国防军工、医药生物、黄金、创新药等方向，防御性强。风险提示关注美国硬着陆超预期、国内出口放缓、盈利持续低迷三大核心因素。