20240204-中财期货-聚酯投资策略周报_下游补库结束降负明显_节前市场清淡_9页_1mb

报告总结

本次分析的核心观点为PTA与MEG期货品种目前处于“震荡”行情，操作建议为“观望”，分析师王扬扬。

一、PTA基本面分析

1. 下游需求：节前下游织造、印染、加弹等工厂已进入假期，开机率明显下滑，市场成交低迷。预计节后聚酯行业将逐步恢复开工。
2. 价格逻辑：前期利好出尽，节前被动跟随原油下跌，加工费处于中性水平；认为节后需求修复将支撑TA价格。
3. 库存与开工：PTA库存仍在累库，聚酯工厂原料库存较高；节后开工恢复过程中需关注库存去化情况。

二、MEG基本面分析

1. 利润与开工：乙二醇利润改善，如一体化装置负荷回升；海外进口缩量以及运输问题将延续至2月。
2. 库存与价差：港口库存继续去化，但价格与上下游价差回归历史中枢，低估值属性减弱；认为未来价格上涨动能已减弱。
3. 需求预期：节后需求端驱动仍待观察，但可能有支撑价格回升的机会。

三、风险提示

• 原油商业库存变化。
• 化工板块联动风险。
• 煤炭需求与贸易形势。
• 供需平衡变动。
• 宏观政策扰动。
• 下游需求复苏情况。

四、重点关注提示

• 红海事件对市场情绪的持续影响。
• 聚酯行业的节后复工情况。
• 假期消息面波动。