20230423-招商期货-聚烯烃周报_节前补库_后期供需转弱_仍将震荡偏弱_19页_2mb

聚烯烃周报（2023年4月）

总体市场情况

• 短期内聚烯烃市场受五一节前备货影响，产业链库存小幅去化，总体保持健康水平。
• 现货价格小幅震荡，基差走弱，市场成交表现一般。
• 美金价格和进口利润情况如下：

现货价格与基差

• LLDPE：现货价格震荡偏弱，基差走弱，进口利润在亏损区间，出口窗口关闭。
• PP：现货价格震荡偏弱，基差偏弱，进口窗口关闭，需求端复苏斜率放缓。

供应与需求

• 供应端：随着新装置投产及检修装置复产，供应逐步增加。
• 需求端：受农地膜旺季过后的因素影响，下游需求环比下降，整体开工率维持中性或偏弱水平，PP的压力更为显著。

产业链库存与平衡

• LLDPE库存处于正常偏低水平。
• PP库存处于正常水平，但供需压力明显大于LLDPE类。
• 包括石化库存、贸易商库存、港口库存等多种库存指标均显示进口供应增加，PP类压力更为突出。

关键观点与建议

• 短期操作策略：逢低做多塑料，空PP，套利方向保持相似。
• 中长期展望：关注新增产能、海外衰退、下游订单情况，全年供需略宽松，单边震荡，逢高做空或做空化工板块，进行月间反套。

风险提示

• 新装置投放进度、下游订单情况、海外经济衰退、国际大宗商品价格波动、库存、整体供需结构性变化、宏观经济政策调整等。