20240204-广发期货-聚烯烃周报_节前无明显机会_震荡对待_28页_1mb

聚烯烃周报分析总结

作者：刘超（投资咨询资格：Z0015304）
品种：LLDPE/PP

一、主要观点

节前无明显机会，建议震荡对待。短期暂观望，中期视供需变化调整策略。

LLDPE观点

• 短期：上游利润不佳限制开工，需求偏弱，暂观望，关注05合约8000附近支撑。
• 中期：新产能未投放，需求中性，预估去库动能大，建议L2405低买，关注宏观需求恢复。

PP观点

• 短期：基本面略差，暂观望。
• 中期：新产能投放增加，需库压力大，建议震荡思路，关注宏观需求。

二、本周策略

• LLDPE：短期观望，回调至8000附近可布局多单。
• PP：短期观望，中期震荡思路。

三、期现价格回顾

• 驱动因素：
  • 短期：经济复苏预期、节前补库、需求弱于预期、海外风险、成本波动。
  • 中期：政策刺激、海外加息放缓、检修、库存变化、估值。
• 走势：L与PP均以弱势震荡为主，L回落幅度大于现货，L-PP价差缩小。

四、基本面要点

供应端

• 开工负荷：利润不佳，开工负荷偏低。
• 进口：进口量减少，外商挺价，美金货源无优势。
• 产量：2023年国内供应延续增长，LLDPE表观供应增75%；PP总供应增45%。

库存端

• 上游/中游：节前去库至正常水平，部分偏低。
• 下游：原料库存适度积累，成品库存高位。

需求端

• PE/PP下游：农膜、包膜、塑编、BOPP膜及其他制品需求中性偏弱。
• 开工：炼油与烯烃开工负荷平稳，下游需求复苏不及预期。

五、风险提示

• 宏观经济：政策刺激预期、美联储加息、海外风险、PMI与地产数据。
• 基本面：新产能投放、库存变化、成本波动（油价、丙烷）。
• 市场情绪：补库结束、库存压力、估值修复。

六、免责声明

• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，不保证准确性。
• 投资需谨慎，风险自担。