20250425-瑞达期货-沪铜市场周报_供给收敛需求稳增_沪铜或将有所支撑_18页_1mb

沪铜市场周报总结（2025.04.25）

核心内容概述

本周沪铜市场呈现震荡偏强走势，主力合约周线涨幅为 +1.71%，振幅 3.55%，收盘报价 77440元/吨。整体来看，沪铜基本面处于 供给增速小幅放缓、需求稳步提振、消费预期向好 的阶段，市场对铜价持乐观态度。

主要观点

1. 供给端分析

• 铜精矿供给偏紧：铜精矿加工费持续回落，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 68440元/吨，环比上涨 1600元/吨。中美贸易关税影响下，美国废铜进口供应停滞，进一步加剧全球铜原料供应紧张。
• 冶炼厂产能增速放缓：受原料供应影响及部分冶炼厂检修计划实施，国内冶炼厂产能增速小幅放缓。
• 进口情况：精炼铜进口量有所增长，当月进口 305133.08吨，环比增加 2.7%，但进口盈亏额环比下降 2.29元/吨。
• 库存变化：国内社会库存总计 41.82万吨，较上周增加 0.43万吨，显示短期库存小幅积累。

2. 需求端分析

• 铜材产量减少：铜材当月产量 212.52万吨，较12月减少 14.76万吨，降幅 6.49%。
• 进口增长：铜材当月进口量 47万吨，环比增加 11.9%。
• 电力电网投资：电源投资完成额同比 -2.5%，电网投资完成额同比 +24.8%，显示电力领域投资有所回暖。
• 房地产投资：房地产开发投资完成累计额同比 -9.9%，环比 +85.68%，反映房地产市场仍处调整期。
• 集成电路产量：集成电路累计产量同比 +6%，环比 +42.68%，显示电子制造业需求强劲。

3. 期现市场情况

• 现货价格走强：1#电解铜现货均价 78145元/吨，周环比上涨 950元/吨。
• 期现基差扩大：沪铜主力合约基差 705元/吨，环比增长 535元/吨。
• 提单溢价持平：上海电解铜CIF均溢价 109美元/吨，与上周持平。
• 空头持仓减少：沪铜前20名净持仓为 净空-11156手，环比减少 600手。

4. 波动率与期权市场

• 短期IV波动率回落：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落至历史波动率 75分位以下。
• 沽购比上升：沪铜期权持仓量沽购比为 1.0739，环比上周 +0.1181，显示市场看涨情绪有所增强。

5. 全球供需情况

• 全球铜矿产量减少：2025年2月全球铜精矿产量 1803千吨，环比减少 117千吨，降幅 6.09%。
• 全球供需偏多：ICSG统计显示，2025年2月全球精炼铜供给过剩 61千吨，累计供需缺口为 -7.59万吨。
• 港口库存回落：国内七港口铜精矿库存 62.5万吨，环比下降 2.7万吨。

关键信息汇总

策略建议

• 交易策略：建议 轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
• 市场预期：整体市场对铜价持乐观态度，预期未来消费将有所回暖，但需警惕全球供需变化对价格的影响。

免责声明

本报告基于公开可获得资料整理，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况审慎决策。

瑞达期货研究院简介

瑞达期货研究院是国内大型全牌照期货公司之一，全国设有 40多家分支机构，覆盖主要经济区域。公司于 2019年9月5日 在深圳证券交易所挂牌上市，是 深交所期货第一股。研究院提供完善的策略分析报告体系，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等，特色产品涵盖短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等，致力于为客户提供专业、高效的期货投资服务。