20160914-山西证券-医药生物行业月度跟踪报告_高端医疗服务市场发展迅速_医药商业行业集中度提高_15页_1mb

医药生物行业月度跟踪报告（2016年9月）

核心内容概览

本报告分析了2016年8月医药生物行业的市场走势、估值水平、经营数据及行业动态，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 市场表现：2016年8月，医药生物行业整体上涨3.49%，跑输沪深300指数0.38个百分点，在28个申万一级行业中排名第18。
• 子板块表现：所有子板块均上涨，其中医疗器械与医疗服务板块涨幅超过7%，化学原料药、化学制剂、生物制品、医药商业及中药板块涨幅分别为3.87%、3.79%、3.55%、1.40%和1.32%。
• 估值水平：医药生物行业PE（TTM）为45.40倍，相对于沪深300的估值溢价率为243.68%，处于中上游水平。医疗服务板块PE（TTM）最高，为97.30倍，相对沪深300溢价率为636.56%。
• 个股表现：溢多利因高送转公告上涨52.19%，为8月涨幅最大；跌幅榜中，中药板块有6家企业上榜，其中葵花药业、片仔癀等跌幅较大。
• 行业经营数据：2016年7月，医药制造业主营业务收入累计15151.4亿元，同比增长10.0%；利润总额累计1573.3亿元，同比增长13.8%。化学原料药净利润增长最快，达42.08%；医疗服务和医药商业营收及净利润均实现显著增长。

关键信息

一、行业市场回顾

• 8月医药生物行业整体上涨3.49%，涨幅较7月减少1.14个百分点。
• 行业PE（TTM）为45.40倍，相对于沪深300的估值溢价率为243.68%。
• 医疗服务板块PE（TTM）环比上月提高7.35倍，为97.30倍，相对沪深300溢价率为636.56%。

二、行业动态

1. 国家卫计委发布医疗机构设置规划指导原则（2016-2020年）

   • 严格调控公立医院规模，鼓励社会力量举办医疗机构。
   • 推进分级诊疗制度，提高基层医疗服务能力。
   • 加强信息化建设，促进区域医疗资源共享。

2. 270个分级诊疗试点城市9月启动

   • 试点城市包括4个直辖市和266个地级市。
   • 重点任务包括提升基层服务能力、推进家庭医生签约服务、组建医疗联合体等。

3. 国家食药监局要求2018年底前完成仿制药一致性评价

   • 涉及289个品种，17740个批准文号。
   • 企业需投入约500万元/产品进行一致性评价。

4. 国务院部署“十三五”国家科技创新规划

   • 强调医疗器械国产化，支持数字诊疗装备、体外诊断产品等技术发展。
   • 建立临床医学技术标准体系，推动医学科技发展。

5. 成都天府国际生物城规划发布

   • 目标是到2035年总产出达5000亿元，其中生物产业产出2500亿元。
   • 重点发展生物医药、生物医学工程、生物服务、智慧健康等产业。

三、2016年中报数据

• 行业上市公司总收入达4407.82亿元，同比增长14.49%。
• 净利润为474.41亿元，同比增长12.41%。
• 化学原料药净利润增长最快，达42.08%；医疗服务和医药商业营收及净利润增长显著。
• 生物制品净利润增长为-2.71%，表现相对较弱。

四、投资建议

• 医疗服务：受政策推动，高端医疗服务市场增长迅速。建议关注恒康医疗（002219）和迪安诊断（300244）。
• 医药商业：政策加速行业整合，提高集中度。建议关注行业龙头上海医药（601607）、国药一致（000028）、九州通（600998）。

五、风险提示

• 随大盘趋势波动风险。
• 政策推出可能带来的行业压力。
• 药品安全与医疗事件相关风险。
• 投资可能达不到预期收益的风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现