20240827-开源证券-温氏股份-300498.SZ-公司信息更新报告_兼顾出栏增长及成本下降_公司业绩持续高兑现_4页_723kb

温氏股份（300498）投资分析报告摘要

公司概况与评级

温氏股份于2024年8月27日发布投资报告，维持“买入”评级。当前股价为1668元/股，总市值约11097亿元。公司2024年上半年实现营收46758亿元（同比+1349%），归母净利润1327亿元（同比+12831%）。预计2024-2026年归母净利润分别为16406亿元、14312亿元、10331亿元，对应PE分别为68倍、78倍、107倍。

核心业务表现

1. 生猪业务：

   • 2024年上半年出栏143742万头（同比+2196%），完全成本降至148元/公斤，预计年底可降至136元/公斤以内。
   • 资产负债率同比下降23.7个百分点至58.95%。

2. 肉鸡业务：

   • 单价同比上涨151%，完全成本降至124元/公斤，7月综合成本进一步降至118-12元/公斤。
   • 销量同比下滑10.4%，但毛利率显著提升。

盈利预测与投资建议

上调2024、2026年净利润预测至16406亿元、10331亿元，下调2025年预测至14312亿元，反映成本优化预期。预计公司将在周期反转阶段持续受益于成本优势，并有望通过“猪鸡共振”提升盈利水平。

风险提示

• 生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧。
• 肉鸡销量可能因市场环境变化进一步下滑。

总结

公司通过成本控制和出栏量增长实现业绩高兑现，维持“买入”评级。