20150906-光大证券-汽车和汽车零部件_监管环境需改善_体制改革有必要_18页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本行业周报分析了中国汽车行业近期的市场表现、政策动向及未来发展趋势。重点指出当前汽车板块整体表现弱于大盘，新能源汽车虽发展迅速但仍未形成真正的市场优势，同时强调了汽车管理体制的改革必要性及政策对行业的影响。

主要观点

• 市场表现：汽车和汽车零部件板块本周分别下跌7.14%和10.83%，整体表现弱于沪深300指数。
• 估值情况：汽车板块的PE（TTM）为18.76倍，PB为2.31倍，乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。
• 政策动向：
  • 新能源汽车发展提速：国家能源局发布《配电网建设改造行动计划》，推动智能电网与新能源汽车融合发展，为新能源汽车充电问题提供解决方案。
  • 汽车管理体制改革：《2015中国汽车产业发展报告》提出建立负面清单制度，将更多权力下放至市场，以促进技术创新和公平竞争。
  • 新能源车能源消耗量明示：工信部通过新标准，要求新能源车明示能源消耗量，提升消费者对新能源汽车的了解与信任。
• 行业挑战：新能源汽车虽然销量增长显著，但其市场占有率仍较低，核心竞争力尚未形成，仍依赖限购和限行政策。
• 未来展望：新能源汽车的春天尚未到来，需提升技术、质量与市场竞争力，而非依赖政策红利。

关键信息

• 行业趋势：新能源汽车市场虽快速增长，但整体仍处于初期阶段，需进一步发展。
• 政策影响：配电网建设、负面清单制度、能源消耗量明示等政策为行业提供支持，但亦带来新的挑战。
• 市场表现：乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务板块均出现不同程度下跌。
• 公司动态：多家公司发布收购、战略合作、发债、政府补助等公告，反映行业整合与资本运作活跃。

下周重点推荐组合

1. 具有较强业绩支撑和成长性：万丰奥威、江淮汽车、双林股份；建议关注：联明股份、宇通客车。
2. 主业稳定，积极布局新兴产业：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮。
3. 国企改革预期较大：悦达投资。

风险分析

• 汽车产销不及预期：行业增速放缓可能影响企业盈利。
• 经济下行超预期：宏观经济波动可能对汽车需求产生负面影响。

行业数据解读

• 全国汽车市场：7月份销量150.3万辆，同比下降7.10%，累计销量同比增长0.39%，产量和销量均呈现放缓趋势。
• 乘用车市场：轿车销量688,668辆，同比下降19.71%；SUV销量393,054辆，同比增长34.16%；MPV销量112,572辆，同比下降5.31%。
• 原材料数据：汽车主要原材料价格整体呈下行趋势，油价处于低位并有进一步下跌趋势。

分析师声明

分析师刘洋在本报告中基于合法获取的信息进行分析，所提观点为个人观点，不构成投资建议。报告中推荐意见与分析师报酬无直接关联。

投资建议

• 买入：适用于未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上的情况。
• 增持：适用于收益率领先市场基准指数5%-15%的情况。
• 中性：适用于收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：适用于收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：适用于收益率落后市场基准指数15%以上。

估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权声明

本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。